サーキットブレーカー制度

サーキットブレーカー制度

サーキットブレーカー制度は、株式市場や先物取引において、価格が一定の変動を超えた際に取引を自動的に停止する仕組みです。この制度は、特に投資家が過度な恐れから冷静さを失わないようにする目的で導入されました。アメリカでは、S&P 500に基づくサーキットブレーカーが設置されており、市場全体の安定性を保つための重要なツールとされています。

制度の背景

1987年10月19日に発生した「ブラックマンデー」を契機に、ニューヨーク証券取引所でサーキットブレーカー制度が導入されました。この日の取引では、株価が1日で22%も暴落し、投資家たちの間にパニックを引き起こしました。このような行き過ぎた取引を抑制する目的で、サーキットブレーカー制度が必要とされるようになりました。

日本においても、サーキットブレーカーは導入されていますが、現物株式の市場ではなく、一部の先物及びオプション市場に限られています。たとえば、大阪取引所では「サーキット・ブレーカー制度」と「即時約定可能値幅制度」が存在し、取引価格が基準を超えた場合に取引を一定時間停止します。

日本のルール

日本のサーキットブレーカー制度は「特別気配」や「連続約定気配」といった制度も含まれます。特別気配制度では、注文の約定処理中に取引価格が一定の幅を超えた場合に、最大3分間の約定成立の保留が行われます。また、連続約定気配制度では、特定の条件が満たされた場合に最大1分間の保留が実施されます。

海外の事例

アメリカのサーキットブレーカー制度は、特にS&P 500が前日終値に対して大幅に下落した場合に発動します。3つのレベルが用意されており、初級のレベル1では7%の下落時に15分の取引停止が行われ、レベル2やレベル3ではそれぞれ13%・20%の下落で取引が停止されます。

中国では、2016年からサーキットブレーカー制度が導入され、代表的な指数のCSI300が前日比で5%以上下落すると15分の取引停止が発動され、7%以上になるとその日の取引全てが停止される仕組みです。しかし、この制度は導入当日に早速発動されるなど、混乱を招き、短期間での撤回に至りました。

韓国の証券先物取引所でも、総合株価指数やKOSDAQ指数の先物が基準価格から5%以上乖離した場合、プログラム売買が5分間停止されます。

まとめ

サーキットブレーカー制度は、金融市場の安定に寄与する重要な仕組みです。各国での実施基準や発動条件は異なるものの、いずれの場合も市場の過度な反応を防ぐために設けられています。今後もこの制度を通じて、投資家の冷静な判断を促し、市場の安定性を維持することが期待されています。

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