トラッキング・ストック

トラッキング・ストックとは

トラッキング・ストック（tracking stock）は、特定の事業部門や子会社のパフォーマンスに連動するよう設計された株式のことを指します。この株式は、団体全体の業績とは独立して利益や配当が計算され、投資家はその部門の業績に基づいた市場反応を享受することができます。特に、子会社の業績に連動する式のことは「子会社連動株式」とも呼ばれます。

歴史

アメリカの事例

アメリカでは、トラッキング・ストックの初の利用例は1984年に遡ります。その年、ゼネラル・モーターズ（GM）が、電子データ処理サービスを展開していたEDSを買収しました。この際、EDSの業績に基づいて配当を行うトラッキング・ストックを発行し、これを「GM-E株式」と称しました。このような命名により、株式は「アルファベット・ストック」または「レター・ストック」とも知られています。その後、ウォルト・ディズニーなどの有名企業もこの仕組みを採用し、迅速に普及が進みました。

また、トラッキング・ストックは企業買収だけでなく、企業分割の手法としても使用されます。例えば、1991年にUSX（後のUSスチール）が、鉄鋼部門と石油・ガス部門との実質的な分割を目指してトラッキング・ストックを発行しました。この方式では、既存の株主へトラッキング・ストックを割り当てることが特徴です。一方で、資金調達を目的に新たな投資家向けにも割り当てられることがあります。特に1990年代後半には、インターネットやバイオテクノロジー関連のベンチャー企業がこうしたトラッキング・ストックを多数発行しました。

日本の導入

日本では、トラッキング・ストックが初めて導入されたのは2001年6月のソニーによるものでした。この時、ソニーは子会社のソニーコミュニケーションネットワーク（現在のソニーネットワークコミュニケーションズ）を対象にしたトラッキング・ストックを発行しました。ただし、当時はトラッキング・ストックに関する法律の整備が行われておらず、商法改正により制度が整備されたのは同年12月のことでした。その後、このトラッキング・ストックはプレミアムを加えた形でソニー株式に転換され、現在では上場しているトラッキング・ストックは存在しません。

メリット

トラッキング・ストックにはいくつかの利点があります。まず、企業が支配権を保持しながらも有利な資金を調達できることです。また、従業員へのインセンティブとしても利用されることがあります。さらに、企業買収などの戦略的な活動に利用できる柔軟性があります。

まとめ

トラッキング・ストックは、企業の特定の事業部門や子会社の業績と市場の関係を強化するための有力なツールです。特にアメリカでは盛んに使用されており、日本でもソニーの事例を通じてその可能性が示されました。今後も、さまざまな企業の戦略に取り入れられることが期待されます。

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