ライツイシュー

ライツイシューの概要

ライツイシュー（Rights Issue）は企業による増資の手法の一つであり、特に既存の株主に対して新株を購入する権利を無償で付与する方式です。この方法は、株主割当増資の一形態で、新株予約権を無償で割り当てることから「新株予約権無償割当」とも呼ばれます。ライツイシューは、株主が自ら新株を購入する権利を持つため、既存株主の持分が希薄化するリスクが低いことが特徴です。加えて、株主はこの権利を市場で売却することもできるため、株主にとって比較的魅力的な増資手法と言えます。

増資の仕組み

ライツイシューでは、既存株主は新株予約権を行使することで新株を取得し、その対価を現金として会社に支払います。逆に、増資に参加する意思がない株主は、この権利を市場で売却して資金を得ることが可能です。これにより、株主は自らの選択を柔軟に行うことができます。一般的な公募増資とは異なり、ライツイシューでは株主が有する株式の価値が希薄化しにくい点が大きな利点として挙げられます。

日本における導入と事例

ライツイシューは欧米で広く使われている方法ですが、日本においては2006年に会社法の改正により導入が可能となりました。この取り組みにより部分的に増資が行われるケースも増え、具体的な事例もいくつか存在します。

• - 2010年5月：タカラレーベンが日本で初めてノンコミットメント型のライツイシューを実施。
• - 2012年10月：エー・ディー・ワークスが国内2号目となる上場ライツイシューを行いました。
• - 2013年4月：アイ・アールジャパンが初めてのコミットメント型ライツ・オファリングを実施。

その他にも、多くの企業がこの手法を利用して資金調達を行っています。

増資の類型と特徴

ライツイシューは、その権利がどのように扱われるかに応じていくつかの類型に分類されます。以下に説明します。

1. ノンコミットメント型：新株予約権が行使されなかった場合、その権利が消滅する形式です。
2. 一部コミットメント型：行使されなかった権利の一部を金融機関が引き受ける形で、株主へのリスクを軽減しています。
3. （フル）コミットメント型：全ての行使されなかった権利を特定の金融機関が引き受け、株主の負担を全面的にサポートします。

メリット・デメリット

メリット

• - 既存株主への利益保護が評価され、株式の希薄化が抑制される。
• - 企業は安定した資金調達が可能で、比較的大規模な資金調達が実現できる。

デメリット

• - 株主間の決議から資金が受け取られるまで、時間がかかる場合がある。
• - 実施期間中の株価変動リスクが存在する。
• - ノンコミットメント型の場合、行使されなかった権利が発生し、必要な資金が調達できない懸念がある。

結論

ライツイシューは、既存株主の利益を保護しつつ企業が資金を調達するための一つの有力な手法です。特に、株主が新株予約権を通じて事前に投資の意思決定を行える点が魅力です。今後も日本において、この手法を活用した資金調達が進むことが期待されます。

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