株価平均型株価指数

株価平均型株価指数について

株価平均型株価指数は、株式市場で使用される株価指数の一種で、特定の株銘柄の株価合計を除数で割ることで算出されます。この指標は、株価の騰落率ではなく、騰落金額の平均を示しており、さまざまな価格帯の銘柄が均等に扱われるため、発行済株式数が少ない高値株が値がさ株となりやすい特徴があります。このため、例えば指数が上昇した場合でも、実際には値下がりしている銘柄が多いという状況が生じることがあります。

平均算出方式

株価平均型には主に「単純平均」と「ダウ式平均」の二つがあります。

単純平均

単純平均は、次の数式によって算出されます：

$$単純平均 = \frac{Σ株価}{銘柄数}$$

この方式では、対象となる株価を全て合計し、それを銘柄数で割ります。日本では、株に対する額面が存在し、戦前や戦後に設立された企業の額面は異なるため、適切な額面に基づいた計算が必要です。しかしこの手法には弱点があり、株式分割や株式併合といったイベントにおいて、実際の株主の持ち分が変わらないにもかかわらず、単純平均が影響を受けてしまうという問題があります。例えば、600円の株が3株に分割された場合、株価は200円に減少しますが、実際には株主にとっては持ち株数が増加し、影響がないのに平均値には変化が出てしまうのです。

ダウ式平均株価

ダウ式平均は、以下の数式によって算出されます：

$$ダウ式平均 = \frac{Σ株価}{除数}$$

この方式は、株式の分割や併合が行われた際に、除数を調整することにより連続性を保つことが特徴です。ダウ式平均の計算は、初めは単純平均と同じですが、分割の影響を受けた株価がそのままの数量で算出されると、平均の連続性が失われるため、除数を調整することでこれを解消します。これにより、指標の一貫性が保たれ、多くの株式市場で広く利用されています。

日本の日経平均株価

日本の日経平均株価も、ダウ式平均の考え方を採用していますが、2005年6月7日以降、計算方式が変更されました。額面の読み替えは残りますが、株式分割や併合があった際には、分母を修正することに加え、分子修正型も導入されています。つまり、2倍を超える分割がある場合には、分割後の影響を考慮したみなし株価で平均を算出します。これにより、株価の急激な変動が指数に与える影響が軽減されますが、実際には以前に値がさ株だった銘柄の寄与が継続するため、指数の構造には注意が必要です。

一方で、ダウ式平均では、特定の株数を購入すれば指標と同じポートフォリオを組むことが可能ですが、日経平均株価の場合、株式分割や併合を考慮すると同じポートフォリオにはならないため、できるだけ注意を払う必要があります。

さらに、2021年10月1日からは、株価換算係数方式が導入され、特定の銘柄に対し重み付けを行う仕組みが採用されています。

まとめ

株価平均型株価指数は、値がさ株や株式分割の影響を受けやすい性質を持つため、実際の投資戦略立案の際には、その特性を理解し、適切なアプローチを取ることが重要です。

使用される株価指数

- ダウ・ジョーンズ工業株価平均
- ダウ・ジョーンズ輸送株平均
- ダウ・ジョーンズ公共株平均

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