格付業者改革法

格付業者改革法について

格付業者改革法（英: The Credit Rating Agency Reform Act）は、アメリカ合衆国の連邦法として2006年に施行され、投資家保護と公益の促進を目的としています。この法律は、信用格付会社業界における説明責任、透明性、および競争を強化することにより、格付けの質を向上させることを目指しています。

法律の成立と背景

この改革法は、2006年9月29日にジョージ・W・ブッシュ大統領によって署名され、1934年に施行された証券取引所法の改正を通じて誕生しました。具体的には、全国的に認められた統計格付け機関（NRSRO）が証券取引委員会（SEC）に登録することを義務付けました。

この法律が施行された背景には、当時の経済状況に起因する批判がありました。特に、サブプライム住宅ローン危機の際に、スタンダード＆プアーズ、ムーディーズ、フィッチといった「ビッグ3」と呼ばれる格付け会社の格付けが重要な役割を果たしたとされています。これらの会社は、数兆ドルにのぼる住宅ローン関連商品に対して98%の格付けを行い、結果として多くの格付けが後に見直されることとなりました。これは、数千億ドル規模の証券が「トリプルA」から「ジャンク」と再評価され、大規模な評価損を引き起こしました。

改革の目的と意図

この改革法の大きな目的は、格付け機関に新しい競争を持ち込み、投資家に対してより多くの選択肢を提供することでした。新興企業が「統計的格付け機関」として登録できるようになり、格付けの信頼性を強化することが期待されました。これにより、業界全体の透明性が向上し、消費者が安心して投資判断を行える環境を整備することが目指されたのです。

立法の効果と現状

しかし、実際に施行されてからしばらくして、2011年6月には、依然としてビッグ3が信用格付けの97%を占めているという事実が明らかになりました。この数字は2007年における98%から減少してはいるものの、依然として競争の余地がない状況が続いていることを示しています。つまり、改革法の成立にもかかわらず、期待された新たな競争が生まれていないという現実があったのです。

批判者たちは、格付け機関の登録基準が実質的に既存の大手企業にのみ有利な内容であると指摘しています。この基準は、「全国的に認知された統計的格付け機関」の定義において、大手企業からの影響を受ける可能性が高く、中小の競争相手が参入することを難しくしているとされています。その結果、「若い企業が市場に入ることが極めて難しい」という状況が生まれているのです。

結論

格付業者改革法は、投資家への保護を強化するための重要な試みではありますが、実施の結果として期待される効果が実現されていない現状があります。各種の批判を受けながらも、業界における透明性や競争を高めるためには、さらなる改正や新たなアプローチが求められていると言えるでしょう。この法律が今後どのように進化し、実際の格付け業務にどのような影響を与えるかは、引き続き注目されるテーマです。

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