相場操縦

相場操縦とは

相場操縦（Market manipulation）とは、金融商品取引法において禁止されている行為であり、市場の公正性を著しく損なうものです。具体的には、有価証券（上場有価証券、店頭売買有価証券、取扱有価証券）の売買やデリバティブ取引において、市場参加者に誤解を与え、不当な利益を得ようとする行為を指します。これらの行為は、刑事罰の対象となります。

金融商品取引法第159条では、相場操縦に該当する行為を具体的に規定しており、主に以下の種類に分類されます。

仮装売買

これは、権利の移転を目的としない売買取引、金銭の授受を伴わない取引、オプションの付与や取得を目的としない取引などを指します。これらの取引は、実際には市場に実質的な変化をもたらさないにもかかわらず、取引が活発に行われているかのように見せかけることを目的としています。

- 有価証券の仮装売買: 権利の移転を伴わない、見せかけだけの有価証券の売買。
- デリバティブ取引の仮装: 金銭の授受を目的としない、あるいはオプションの付与・取得を目的としないデリバティブ取引。

馴合売買

これは、複数の市場参加者が共謀して、同一価格で有価証券の買いと売りを行う行為です。これにより、あたかも市場で活発な取引が行われているかのように見せかけ、相場を意図的に操作しようとします。デリバティブ取引においても同様の行為が規制されています。

- 有価証券の馴合売買: 通謀によって同一価格での買付けと売付けを行う。
- デリバティブ取引の馴合: 通謀によって同一条件での取引を行う。

変動操作、見せ玉

相場を意図的に変動させたり、実際には取引を行う意思がないにもかかわらず、大量の注文を提示して他の市場参加者を欺く行為です。これにより、市場価格が不当に変動する可能性があります。

市場操作情報の流布

虚偽の情報を流して、市場価格を操作しようとする行為です。たとえば、特定の銘柄について、実際には根拠のない情報を流し、買いや売りの動きを誘発させることが該当します。

虚偽情報による相場操縦

虚偽の情報を意図的に流布し、市場参加者に誤った判断をさせ、相場を操作しようとする行為です。

安定操作取引

例外的に認められるケースもあります。有価証券の募集や売出しを円滑に行うため、特定の期間に限り、価格を安定させるための取引を行うことが認められています。ただし、これは厳格な条件の下で許可されるものであり、濫用は許されません。

罰則

相場操縦は、金融市場の公正性を著しく損なう行為であるため、非常に厳しい罰則が科せられます。

- 一般的な相場操縦: 10年以下の懲役、1000万円以下の罰金、またはその両方が科せられます。
- 利益目的の相場操縦: 財産上の利益を得る目的で行われた場合、10年以下の懲役と3000万円以下の罰金が科せられます。

これらの罰則は、相場操縦を行うことによって得られた不当な利益を剥奪し、市場の公正さを維持するために設けられています。

相場操縦に関連する用語

- 仕手: 特定の銘柄を意図的に買い上げて価格を操作する集団や行為。
- 見せ玉（見せ板）: 実際には取引する意思がないにもかかわらず、大量の注文を出す行為。他の市場参加者を欺く目的で行われる。
- 仮装売買: 権利の移転を伴わない、見せかけだけの売買。
- 循環取引: 同じ者が何度も売り買いを繰り返す取引。取引量をかさ上げし、相場を操作する目的で行われる。
- 風説の流布: 根拠のない噂を広め、相場を変動させようとする行為。
- インサイダー取引: 未公開の重要情報を利用して、有価証券の売買を行う行為。

これらの用語は、相場操縦と密接に関連しており、金融市場の健全性を理解する上で重要です。

相場操縦は、市場の信頼を損なう行為であり、健全な市場の発展を阻害します。そのため、金融商品取引法では厳しく規制されており、市場参加者はこれらのルールを遵守することが求められます。

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