アンダーライター

証券の引受け（アンダーライティング）に関する詳細解説

はじめに

証券の引受け、またはアンダーライティングとは、企業が株式や債券などの有価証券を発行する際に、引受会社（アンダーライター）がその発行・販売に関わるリスクを負う行為です。発行体がスムーズに資金調達を行うための重要な役割を担っています。本稿では、日本の法律に基づき、アンダーライティングの定義、種類、関係者、そして関連事項について詳細に解説します。

日本の法律における定義

日本の金融商品取引法では、アンダーライティングは、有価証券の募集・売出し、私募、特定投資家向け売付け勧誘などに際し、以下のいずれかの行為を行うことを指します。

1. 買取引受け: 発行される有価証券の全部または一部を、取得させることを目的として買い取る行為。
2. 残額引受け: 発行される有価証券について、他に買い手がいない場合に、残部を買い取ることを約束する行為。
3. ライツ・オファリングに伴う引受け: 新株予約権証券などにおいて、権利行使されない場合に、その証券を買い取り、自社または第三者による権利行使を行うことを約束する行為。これは、既存株主に新株の購入権を付与するライツ・オファリングという手法に関連したものです。

これらの行為は、発行体にとって、確実に資金調達を実現できるというメリットをもたらします。一方で、引受会社は、発行された証券が市場で売れ残るリスクを負うことになります。

アンダーライティングの種類

アンダーライティングは、その役割や取引関係によって、大きく分けて以下の2種類に分類されます。

1. 元引受け: 発行者または所有者から直接有価証券を引き受ける行為。
2. 下引受け: 元引受け会社から、さらに別の引受会社が有価証券を引き受ける行為。これは、リスクを分散させる目的で行われます。

アンダーライティングに関わる主体

アンダーライティング業務は、特定の資格を持つ主体のみが行うことができます。具体的には、日本の法律では、第一種金融商品取引業者または登録金融機関（公共債などに限る）がその資格を有します。

関連事項

アンダーライティングは、企業の資金調達、市場の安定、経済活動全体に影響を与える重要な仕組みです。近年では、複雑な金融商品の増加や市場環境の変化に伴い、アンダーライティング業務の高度化と規制強化が求められています。

まとめ

証券の引受け（アンダーライティング）は、企業の資金調達を支える重要な仕組みです。本稿で解説した内容を理解することで、企業の資金調達方法や証券市場のメカニズムについてより深い理解が得られるでしょう。 また、アンダーライティング業務を取り巻く法規制や市場環境の変化にも注目し続けることが重要です。 今後とも、アンダーライティングに関する知識を深め、この分野の動向を注視していくことが必要です。

関連項目

* UL (安全機関): 火災保険の引受会社（Underwriter）の検査機関が源流であるため「Underwriters Laboratories 」という社名となっています。

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