ウィリアム・フォーサイス・シャープ

ウィリアム・フォーサイス・シャープは、アメリカ合衆国を代表する経済学者の一人であり、現代金融理論、特に資産運用やリスク管理の分野に革命的な影響を与えた人物です。彼の最も著名な業績は、資本資産価格モデル（CAPM）の構築と、投資パフォーマンス評価に広く用いられるシャープ・レシオの考案であり、これらの貢献が認められ、1990年にはノーベル経済学賞を受賞しました。長年にわたりスタンフォード大学の教授として教鞭を執り、多くの後進を育てました。

生い立ちと学歴

1934年 6月16日、シャープ氏はマサチューセッツ州ボストンに生を受けました。父親が州兵であったため、第二次世界大戦中は一家で各地を転々とする生活を送りました。終戦後、家族はカリフォルニア州リバーサイドに落ち着き、シャープ氏は高校卒業まで当地で教育を受けました。当初は薬学を志し、1951年にカリフォルニア大学バークレー校に入学しますが、翌年にはカリフォルニア大学ロサンゼルス校（UCLA）に転校し、経営学を学び始めました。しかし、会計学にはあまり関心を持てず、最終的に経済学を専攻することになります。UCLAで経済学の才能を開花させ、1955年に学士号（BA）、1956年に修士号（MA）を取得しました。

キャリア

修士課程修了後、シャープ氏は著名な研究機関であるランド研究所に勤務しました。ここで彼は経済分析と研究のスキルを磨き、その後のキャリアの基礎を築きました。1961年にはUCLAより経済学の博士号（Ph.D.）を取得。同年、ワシントン大学の教員となり、学術的なキャリアをスタートさせました。このワシントン大学時代に、彼の代表的な業績となる資本資産価格モデル（CAPM）の研究に集中的に取り組みました。1968年からはカリフォルニア大学アーバイン校で2年間教鞭を執った後、1970年にスタンフォード大学に移籍しました。スタンフォード大学では、経済学、特に金融分野の研究と教育において中心的な役割を果たしました。また、学術界でのリーダーシップも発揮し、1980年には高名な経済学者マートン・ミラーの後任として、アメリカ・ファイナンス学会の会長に就任しました。1986年には、資産運用コンサルティング大手であるFrank Russell Companyとの提携を開始するなど、理論研究と実務との架け橋となる活動も行いました。1989年にスタンフォード大学を退職し名誉教授となりますが、その後も金融分野への貢献を続けました。

主な業績

シャープ氏の学術的貢献の中で最も重要なのは、資本資産価格モデル（CAPM）の構築です。このモデルは、先行するハリー・マーコウィッツの現代ポートフォリオ理論を基礎としながら、より実用的でシンプルな形で、リスク資産の期待リターンがどのように決定されるかを説明しました。CAPMによれば、個々の資産のリターンは、市場全体のリターンに対するその資産のリスク（ベータ値）によって決まります。これにより、投資家はリスクの度合いに応じて期待されるリターンを合理的に予測できるようになり、効率的な分散投資を行う上での理論的な枠組みが提供されました。

もう一つの重要な業績は、シャープ・レシオの考案です。これは、投資ポートフォリオのパフォーマンスを評価するための指標で、「（ポートフォリオの収益率 - 無リスク資産の収益率）をポートフォリオの収益率の標準偏差で割った値」として計算されます。シャープ・レシオは、投資のリターンをその投資に伴うリスク（変動性）で調整した値を示しており、異なるリスク水準の投資の効率性を比較する際に広く利用されています。値が大きいほど、リスク単位あたりにより高い超過リターンが得られていることを意味します。

これらのモデルや指標は、現代の金融市場における資産評価、ポートフォリオ構築、リスク管理、投資ファンドのパフォーマンス評価など、多岐にわたる分野で標準的なツールとして不可欠な存在となっています。シャープ氏の研究は、金融工学や計量経済学の発展にも大きく寄与しました。

ノーベル経済学賞とその他の栄誉

シャープ氏は、資産評価理論における先駆的な貢献、特にCAPMの構築の功績が認められ、1990年にノーベル経済学賞を受賞しました。この年は、現代ポートフォリオ理論の創始者であるハリー・マーコウィッツ氏、そして企業金融理論に貢献したマートン・ミラー氏も同時に受賞しており、彼らの研究は現代金融理論の重要な柱となっています。この授賞式は、アメリカ人経済学者が3人同時にノーベル賞を受賞するという珍しい出来事でもありました。

ノーベル賞以外にも、シャープ氏はその学術的業績に対して数々の栄誉を受けています。デポール大学、アリカンテ大学（スペイン）、ウィーン大学など、国内外の多数の大学から名誉博士号を授与されています。また、母校であるUCLAからはUCLAメダルを贈られるなど、幅広くその功績が称えられています。

彼の研究成果は多くの書籍や論文として発表されており、特に代表的なものとしては、『Portfolio Theory and Capital Markets』や『Investments』などがあります。これらの著作は、世界中の金融分野を学ぶ学生や研究者、実務家にとって重要な参考文献となっています。

ウィリアム・フォーサイス・シャープは、理論と実践を融合させることで金融経済学の地平を切り拓き、現代の資産運用や金融市場の機能に計り知れない影響を与えた偉大な学者です。彼の研究は、これからも金融の世界で活用され続けるでしょう。

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