エンプロイー・バイアウト

エンプロイー・バイアウト（EBO）とは

エンプロイー・バイアウト（Employee Buyout、EBO）は、従業員が自己の資金や融資を基に勤務先の企業を買収し、自らの手で経営を行うプロセスを指します。この手法は、中小企業を中心に広く行われており、日本でも過去の事例がいくつか存在します。特に、村上ファンドが松坂屋に対して従業員による買収を提案したことも有名です。

概要

一般的には、従業員は勤務契約に基づき業務に従事しているため、企業の所有権には通常関与しません。しかしながら、EBOの概念においては、従業員が自己資金や借入れを利用して自社の株式を取得し、経営に参加します。この買収の多くは、企業が非公開のまま運営されるケースが多く、外部からの企業買収に対する防御手段としても機能します。

また、経営陣が実施する場合はマネジメント・バイアウト（MBO）と呼ばれ、より広い意味では、他のオーナーでない経営陣による買収も含むことがあります。このような場合、企業の規模が大きく自力での借入れが難しい場合、外部の第三者が出資するケースも一般的です。

上場企業のマネジメント・バイアウトでは、外部投資家の出資が見られることが多く、これにより企業価値の向上を目指し、最終的な株式公開を前提とする戦略が取られることが一般的です。従業員にとっても、経営に参加することで企業価値の向上から得られるリターンを期待できる場となります。

日本における主な事例

日本では、多くの企業がエンプロイー・バイアウトを実施しており、以下はいくつかの具体的な例です：

• - エフモード - 2002年10月
• - ホテルセイリュウ（株式会社石切ゆめ倶楽部、大阪府東大阪市） - 2003年
• - 旭電化 - 2000年6月
• - ポッカコーポレーション - 2005年12月
• - ホームアドバイザー（現・オウチーノ） - 2006年12月
• - YOCASOL - 2007年7月
• - 明光商会 - 2007年9月
• - ラクオリア創薬（旧・ファイザー製薬中央研究所） - 2008年2月
• - くめ・クオリティ・プロダクツ（金砂郷食品を新規設立） - 2009年9月
• - ハーキュリーズ（JVCエンタテインメントタレントマネジメント部門） - 2011年3月
• - シックス・アパート - 2016年7月
• - ユニゾホールディングス - 2019年には、日本の上場会社として初めてEBOを実施しました。

MEBOの事例

EBOとは別に、マネジメント・エンプロイー・バイアウト（MEBO）という形態もあります。日本におけるMEBOの事例には以下があります：

• - サンスター - 公式ではMEBOとして発表されていますが、一般的にはMBOの事例として認識されています。
• - インクグロウ - 2011年2月
• - 湘南ゼミナール - 2017年7月

このように、エンプロイー・バイアウトは従業員がより強く企業の支配権を持ち、経営に関与する大きな機会を提供します。その結果、企業の成長や発展に寄与する可能性を秘めています。

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