ステーブルコイン

ステーブルコインの概要

ステーブルコイン（英: Stablecoins）とは、価格が法定通貨や商品（コモディティ）などに連動するように設計された暗号通貨を指します。特に米ドルや日本円、ユーロ、さらには金などの物理的資産に結び付けられる形で存在しています。2022年12月のデータによれば、発行されたステーブルコインの中でも米ドルに連動するものが圧倒的に多くのシェアを占めています。加えて、ラップドトークンと呼ばれる特定の暗号通貨（WBTCやWETHなど）もステーブルコインの一種とされます。

ステーブルコインの利点

この名称が示す通り、ステーブルコインは安定した価値を提供する金融商品です。ユーザーは従来使用している法定通貨と同じ感覚で暗号通貨を利用でき、現金や銀行預金に比べて発行国の規制に縛られにくいため、国際的な送金や決済が容易になります。さらに、通常の暗号資産に比べて価格変動が少ない点も大きな魅力です。国際決済銀行も、マネーロンダリング防止、運用の強靭性、顧客データの保護、税務コンプライアンス強化を通じて、ステーブルコインの利点を挙げています。

ステーブルコインに対する批判

一方で、ステーブルコインは各国の政府が公式に発行したものではなく、多くは民間企業によって供給されています。そのため、信用リスクが存在し、発行額に見合った裏付け資産が実際に存在しているのか疑問視されることがしばしばです。特に、最大の時価総額を持つテザー（USDT）は、高い発行額に対して準備金の監査が行われていないと批判されていますが、その後、アメリカ政府の規制が入ることで多少の信頼性は確保された形です。

ステーブルコインの担保の種類

ステーブルコインには主に三種類の担保方式が存在します。

1. 1:1担保型

このタイプは、額面と等価の現物資産（現金や債券など）を担保として発行されます。

2. 過剰担保型

過剰に担保を保有する形で発行されるもので、国の通貨と異なり、暗号通貨を担保として使用します。価格変動リスクに備える必要があるためです。

3. 無担保型

こちらはアルゴリズムを利用して価格を制御する方式で、裏付け資産を持たないため、大きな価格変動に見舞われるリスクがあります。

これらの担保が提供する安定した価値は、他の暗号通貨に比べ価格の変動リスクを軽減しますが、管理者による裏付け資産の流用や、政府による規制、ハッキングなど、様々なリスクがあります。

担保の詳細

法定通貨による担保

法定通貨に基づく価値を持つステーブルコインは、第三者によって規制された金融機関に依存しています。このため、裏付け資産の保管者に対する信頼が重要です。一般に、米ドルやユーロに固定化されており、取引所での交換も可能です。代表的な例には、USDTやUSDCがあり、これらは安全性のために監査や準備金維持のコストを伴います。

コモディティによる担保

商品に固定されたステーブルコインは、保有者が実物の資産を取得できる形になっています。このタイプの例としては、パックスゴールドトークン（PAXG）などがあります。

暗号通貨による担保

暗号通貨を担保にしたステーブルコインは、スマートコントラクトによって管理されるため、技術的に複雑です。このため、ハッキングやソフトウェアの不具合に対するリスクも高まります。現行の例としてはDAIやHAYがあります。

シニョリッジ型

無担保タイプのステーブルコインは、アルゴリズムによって供給量を制御し、中央銀行の発行に似た特徴を持っています。このタイプは、他のタイプと比較して一般的ではありません。

最近の暴落

2022年5月には、韓国の企業によって発行された仮想通貨ルナが暴落し、それに連動する無担保アルゴリズム型のテラUSD（UST）も影響を受けました。これにより、多くの無担保型ステーブルコインの信用が落ちる事態となっています。

今後もステーブルコインは、暗号資産市場において重要な役割を果たすと共に、リスクと利点を持つ金融商品として注意深く見守られるべき存在です。

もう一度検索