ボウイ債

ボウイ債

ボウイ債とは、英国の伝説的ロックミュージシャン、デヴィッド・ボウイが1997年に発行した資産担保証券（Asset-Backed Securities, ABS）の通称です。これは、アーティストが自身の生み出した知的財産を金融商品として活用した、当時としては極めて斬新な試みとして世界的な注目を集めました。

仕組みと担保

この債券の最大の特徴は、そのユニークな担保資産にあります。具体的には、ボウイが1990年以前に録音・発表した278曲、およそ25枚のアルバムに収録された楽曲から発生する著作権収益（印税収入など）と、将来的なライブ活動などから見込まれる収益の流れが担保とされました。通常、資産担保証券は不動産ローンや自動車ローンといった将来のキャッシュフローを生み出す資産を束ねて証券化しますが、ボウイ債では無形資産である「楽曲著作権」がその中心的な役割を果たしたのです。

発行と市場の評価

1997年、ボウイ債は総額5,500万USドルで発行されました。発行に際しては、世界の主要な格付け機関の一つであるムーディーズ・インベスターズ・サービスから、比較的高い評価となる「A3」の長期信用格付けを取得しました。これは、ボウイの音楽カタログが生み出す収益の安定性や将来性を金融市場が一定程度認めたことを示しています。発行された債券は、アメリカの大手保険会社であるプルデンシャル・フィナンシャルによって全額一括購入されました。

格付けの変遷

しかし、発行後の状況は常に順風満帆ではありませんでした。音楽業界全体がデジタル化の波や違法コピーの蔓延などにより収益構造の転換期を迎える中で、ボウイ債の担保となっていた著作権収益も影響を受けました。これに伴い、ムーディーズは2004年5月、ボウイ債の長期信用格付けを当初のA3から「Baa3」へと引き下げました。これは、投資適格級ではあるものの、信用度が低下したことを意味します。

歴史的意義と影響

ボウイ債が金融史およびエンターテインメントビジネス史において持つ意義は非常に大きいと言えます。まず、無形資産である知的財産権を明確な担保として証券化するという手法を確立し、実証した点です。これは、音楽や映画、ゲームなど、コンテンツ産業における新たな資金調達の可能性を切り開きました。

また、この成功は他のアーティストやコンテンツホルダーにも影響を与えました。後に、「ファンクの帝王」ジェームス・ブラウンをはじめとする複数のミュージシャンが、自身の楽曲著作権などを担保とした同様の証券を発行する事例が見られるようになりました。こうした知的財産を裏付けとする証券化手法は、ボウイ債の発行を主導した金融家デヴィッド・プルマン氏の名をとって「プルマン債（Pullman Bonds）」と総称されることもあります。

ボウイ債は、アーティストが自身の創造したコンテンツの価値を早期に資金化し、それを新たな創造活動やビジネスに投資するというサイクルを可能にする手法として、その後のアート＆エンターテインメント産業における資金調達戦略に大きな示唆を与えた画期的な取引であり、今日に至る知的財産権を活用した様々な金融スキームの先駆け、あるいは象徴として語り継がれています。

関連項目

• - 資産担保証券
• - 映画ファンド

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