ワラント

ワラントとは？株式購入の権利を徹底解説

ワラントとは、企業が発行する株式を、あらかじめ定められた価格で購入できる権利、またはその証書のことです。日本語では株式引受権や新株引受権とも呼ばれます。本記事では、ワラントの基本的な概念から、ワラント債との違い、コールオプションとの違い、そして日本法における位置づけについて詳しく解説します。

ワラント債（WB）とは

ワラント債とは、一定の権利行使価格で新株を購入する権利を付与して発行された社債のことです。社債の額面に対する株式の購入金額の比率を「付与率」と呼びます。ワラント債には、社債とワラント部分を分離できる「分離型」と、分離できない「非分離型」があります。

分離型ワラント債の場合、購入者はワラント部分を売却して売却益を得ることが可能です。残った社債部分は「エクスワラント」または「ポンカス債」と呼ばれます。

オプション付き社債としては転換社債（CB）もありますが、転換社債は発行株式と一定の価格で交換してもらえる権利（転換請求権）が付いた社債であり、分離することはできません。

1980年代には、日本企業が国内の規制を回避するために欧州で大量にワラント債を発行したため、欧州ではカバード・ワラント市場が発達しました。

コール・オプションとの違い

ワラントとコール・オプションは非常によく似ていますが、大きな違いがあります。ワラントの場合、権利行使によって発行企業が新たに株式を発行します。一方、コール・オプションの場合、権利行使によって売り手が市場から株式を購入し、買い手に引き渡します。

各国での位置づけ

米国法での位置づけ

米国法では、ワラントはオプションなどとともに、コンティンジェント証券（contingent securities）の一種として扱われます。

日本法での位置づけ

日本では、2000年代に入り商法が改正され、新株予約権制度が導入されました。これにより、従来の転換社債の転換請求権、ワラント債の新株引受権、ストックオプションがまとめて「新株予約権」として再構成されました。

また、転換社債と非分離型ワラント債は「新株予約権付社債」として一本化されました。分離型ワラント債については、社債と新株予約権の同時発行として構成されたため、新株予約権付社債の概念からは除外されています。

ワラントは、企業の資金調達手段の一つとして、また投資家にとっては株式の購入機会を得る手段として利用されています。その仕組みを理解することで、より高度な投資戦略を立てることが可能になるでしょう。

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