信用評価調整

信用評価調整（CVA）とは

信用評価調整（CVA：Credit Valuation Adjustment）は、金融の世界において、店頭デリバティブ取引におけるカウンターパーティ（取引相手）の信用リスクを、デリバティブ取引の時価に反映させるという考え方です。この調整を行う行為や、調整によって算出された金額そのものを指すこともあります。

CVAの定義

CVAは、カウンターパーティーの信用リスクを考慮しない場合のデリバティブの時価と、信用リスクを考慮した場合のデリバティブの時価の差として定義されます。


CVA = リスクを考慮しないデリバティブの時価 - リスクを考慮したデリバティブの時価


ここで言う「リスク」とは、カウンターパーティーのデフォルト（債務不履行）リスクを指します。

CVAは、カウンターパーティーから見た期待損失（EL）に相当するため、以下の計算式で算出できます。


CVA = 期待エクスポージャー（時価） × 期待損失率


期待エクスポージャー：デフォルトが発生した時点での時価の期待値
期待損失率：デフォルト確率（PD）× デフォルト時損失率（LGD）

CVAはデリバティブの時価評価に組み込まれるため、CVAが増加すると、会計上は損失として計上されます。

CVA導入の背景

CVAが注目される以前から、デリバティブ取引におけるカウンターパーティリスクは認識されていました。リスクを考慮した価格調整も行われていましたが、業界で統一された調整方法はありませんでした。

2007年の金融危機以降、CVAは業界標準として急速に普及しました。2010年に公表されたバーゼルIII（自己資本規制に関する国際統一基準）では、CVAに関する資本規制が盛り込まれることとなりました。

DVA（債務評価調整）について

DVA（Debt Valuation Adjustment）は、CVAと対になる概念で、自社の信用リスクをデリバティブの時価に反映させるものです。具体的には、自社がデフォルトした場合に免れることになる損失の期待値を指します。

DVAを計上すると、自社の信用力が低下した場合に利益が計上されることになります。しかし、このような利益の実現可能性や、DVA計上そのものの妥当性について疑問の声も上がっています。そのため、決算報告書などでは、DVA控除前と控除後の値を併記する場合があります。

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