優先株式

優先株式（ゆうせんかぶしき）

優先株式は、株式会社が発行する株式の一種で、特に利益配当や残余財産の分配に際して、他の株式よりも優先的な地位を確保しているものです。この株式は、一般的に普通株式よりもリスクが低く、しかしながら社債に比べると高リスクという特徴があります。このため、リスクとリターンを均衡させたい投資家にとって、魅力的な資産となることが多いです。

優先株式の種類と特徴

優先株式には、いくつかの異なるタイプがあります。一般的に知られているものに配当優先株式があり、これは利益配当を優先的に受け取ることができます。この配当優先株式はさらに二つに分けられます。一つは、普通株式と共に配当を受け取ることができる「参加的優先株式」であり、もう一つは、そのような参加が許可されない「非参加的優先株式」となります。

また、累積的優先株式や非累積的優先株式という分類もあります。累積的優先株式は、優先配当を受けられなかった年の不足分も次年度以降に優先的に支払われるものです。一方で、非累積的優先株式は、その年に配当が支払われなかった場合にその後の配当でも不足分が支払われないタイプです。

投資家にとっての意味

優先株式は、配当を優先的に受けることができるだけでなく、同時に他の種類の株式への転換も可能で、株主総会における議決権に制限を設けることができます。例えば、利益配当を優先しながらも議決権を制限することで、会社の支配関係を維持した状態で新たな資金調達を行うことができます。このため、優先株式は社債の代替手段として利用されることがあります。

さらに、IFRS（国際財務報告基準）によれば、優先株に基づく発行会社の義務が固定的なものである場合、これは純資産ではなく負債として計上されることになります。これは、投資家にとって重要な判断材料となります。

発行と保有

優先株式は、大企業や都市銀行が主に発行することが多く、それを保有するのもまた同様の企業や政府機関である場合が多いです。このように、優先株式が発行される目的は、自己資本比率の向上や公的資金の注入を目指すことが一般的です。

再生を目的とした優先株式の発行の場合、特定の期間を経て普通株式に転換する設計が設けられることがあります。そのため、普通株式の株価への影響を考慮する必要があり、多くの場合、買戻権が付与されることもあります。特に金融機関においては、優先株式から普通株式に転換される際には経営責任が問われる場合が少なくありません。

まとめ

優先株式は、その特異な地位と役割から、一般的な株式と異なる統治構造とリスクプロファイルを持っています。両者の特性を理解することは、投資家にとって重要な要素であり、より健全な投資決定を下すための基礎となるでしょう。

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