成長株

成長株とは

成長株とは、企業の売上や利益が高い成長率を示し、今後の株価の上昇が期待される銘柄のことを指しています。このような株式は「グロース株」とも呼ばれ、特にテクノロジー企業などの先進的な分野で多く見られます。また、この言葉は将来にわたって成長が期待できる人材を指す場合にも使われることがあります。

成長株と割安株の違い

成長株は、期待される成長性が株価に反映されています。一方、成長が見込めず企業価値が割安に評価されている株式は「割安株」または「バリュー株」と呼ばれます。成長株投資、またはグロース株投資とは、将来成長が見込まれる企業に注目し、その利益成長を期待して株式への投資を行う手法です。具体的な企業価値評価の手法としては、ウィリアム・オニールの「CAN-SLIM」が広く知られています。

株式市場における成長株の動向

一般的に成長株は、株価が純資産倍率（PBR）や株価収益率（PER）といった指標で、他の企業と比べて高い水準を示します。これは、配当よりも成長に資金を投じることが多いため、配当利回りが低くなる傾向にもつながります。また、成長株は市況が好調な際には株価が上昇しやすいですが、逆に市場が下落・調整局面にあるときには、割安株の方が相対的に強い傾向があり、成長株は下落しやすくなります。

MSCIのデータによると、アメリカ市場では成長株が割安株よりも常に優位性を持っていますが、日本市場では、長期的に見ると割安株が優位になることが多いとの報告もあります。

金利と成長株の関係

ファイナンス理論において、株価は以下の式で表されます。

$$
株価 = rac{配当}{(金利 + 株式リスクプレミアム - 成長率)}
$$

この式に基づけば、金利が上昇すると特に高バリュエーションの成長株にはマイナスの影響が及ぶとされています。しかし、金利の上昇はインフレ率の上昇や経済成長の期待を示していると解釈することもでき、一概に成長株に悪影響を与えるとは言えません。実際、クレディ・スイスの報告によれば、2021年4月までの1年間でインフレ期待が高まりながらも株価指数リターンもプラスであったとされています。

ロイトホルト・グループのチャン・ワンは、米国の消費者物価指数（CPI）と株価収益率（PER）の過去のデータに基づいて、インフレの進行が歴史的にバリュエーションの低下と相関していると述べていますが、この相関関係は弱まっているとも指摘しています。

日興アセットマネジメントのチーフストラテジスト、神山直樹は、日本と米国の市場を比較し、長期金利が上昇した月に株価が上昇する傾向があることを示しています。日本では58回の金利上昇月のうち、日経平均株価が上昇したのは48回、米国でも同様の傾向が見られており、金利上昇と株価下落との間に因果関係はないと主張しています。

まとめ

成長株は、未来の成長性が反映された株式であり、投資家にとって魅力的な選択肢となる要素を多く含んでいます。市場の状態や金利の動向など、様々な要因が成長株のパフォーマンスに影響を与えるため、投資を行う際には慎重に分析することが重要です。

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