株価収益率

株価収益率（PER）とは

株価収益率（PER）は、企業の株価が割安なのか割高なのかを評価するための重要な指標です。この指標は、一般的に「レシオ」とも呼ばれ、株価純資産倍率（PBR）と並んで非常に重要視されています。日本では「PER」と略されることが多く、アメリカ合衆国においては「P/E」または「PE」と表記されることが一般的です。

PERの計算方法

PERは、株価を一株当たりの当期純利益で割ったもので求められます。具体的には次の数式で示されます。

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PER = 株価 ÷ 一株当たり当期純利益
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この指標を株主の視点で考えると、「全ての利益が配当に回された場合、何年で元本が回収できるか」を意味します。一方で企業にとっては、株主からの出資をどの程度の利回りで運用しているかを示す指標として逆数で解釈できます。また、PERは時価総額を当期純利益で割った結果とも言えます。

PERの活用方法

株価収益率は、実際の決算によって確定した数値（前期実績PER）と、期限内での予想される純利益を元に算出される数値（予想PER）に分かれます。株式市場では予想PERが特に重視され、これが企業の将来の成長性についての期待を示します。多くの場合、アナリストによる見積もりが用いられるため、これに基づく投資判断には慎重さが求められます。

PERの逆数には益回りがあり、例えばPERが20の場合、その益回りは5%となります。さらに、益回りに配当性向を掛けたものが配当利回りとして扱われますが、これらもまた、過去の実績と予想の2種類が存在し、それぞれにおいて注意が必要です。

適正なPERの範囲

一般的に、株価収益率の適正値は14から20の範囲、つまり益回りが約5%から7%とされています。しかし、企業の成長性に対する期待が高い成長株においては、高いPERが許容されることがあります。その一方で、将来の不確実性が高い場合は、PERが低く取引されることがあります。

特定の業種、例えば石油や鉄鋼、海運などは国際商品市況に大きく影響されるため、過渡的な状況により低PERで取引されることがあります。不動産の投資収益率は構造的に20近辺であるため、株価収益率がこれを越えるとバブルの懸念が生じます。アメリカのニューヨーク証券取引所では、長らく14から20の間でPERが推移してきましたが、日本はバブル景気崩壊以前の1990年代には40から60と非常に高い水準が続いていました。

新興市場では、成長性に対する期待が中心であるため、NASDAQでは60から80といった高いPERが観察されています。市場間、また投資対象間での収益率の差は大きな波乱要素となり、投資収益の期待が大きく裏切られることがあるため、急激な相場変動を引き起こす要因となることがあります。

まとめ

株価収益率は、投資判断や資産運用において非常に重要な指標です。市場の動向や企業の成長性を反映するため、投資家はPERをしっかりと把握し、適切な投資戦略を構築することが求められます。

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