自己株式

自己株式についての概要

自己株式（じこかぶしき）は、会社が自らの発行した株式を再度取得したものを指し、英語では「Treasury Stock」または「Treasury Share」と呼ばれます。日本でも一般的に「金庫株」として知られています。自己株式は、企業の資本政策や投資家への還元策として重要な役割を果たします。

1. 自己株式の定義

自己株式とは、株式会社が発行した株式の中から、その会社自身が再び取得したものを意味します。日本の会社法によれば、自己株式は「株式会社が有する自己の株式」と明確に定義されています。自己株式の取り扱いは、株式の消却や処分といった様々な方法がありますが、法律によって厳格に規定されています。

2. 制度の沿革

海外の自己株式制度

米国では、多くの州で自己株式の取得が認められてきました。対照的に英国では禁止されており、ドイツでも一部条件のもとで許可されるなど、国によって制度は異なります。

日本における自己株式制度の変遷

日本では、1890年に制定された商法が初めて自己株式の取得を禁止していました。これは、株主の権利義務に混乱をきたす可能性があったためです。しかし、株主や専門家の要望により、1938年に若干の例外が規定されました。1980年代以降、企業グループの持ち合いや、経済状況の変化に伴って制度の緩和が進み、2001年には原則として自己株式の取得が解禁されました。

3. 自己株式のメリットとデメリット

メリット

• - 株価の安定: 自己株式を取得することで市場に流通する発行済株式が減り、需給バランスを調整することができます。
• - 投資家への信号: 自社株買いを実施することで、会社側が株価が割安であると評価していることを市場に知らせる効果があります。
• - 株主還元: 制度の変更により、自己株式取得が株主還元の手段として位置付けられました。

デメリット

• - 資金の消失: 自己株式の取得は現金を支出する行為であるため、企業の資産状況に影響を与えます。
• - 不公平感の助長: 自己株式の取得により特定株主が優遇されるなどの問題が生じる恐れがあります。

4. 取得方法と規制

自己株式の取得には、株主総会の決議が必要です。また、取得する株式の割合についても厳格に制限されています。上場企業の場合、取得に関する情報は適時開示が求められます。

財源規制

自己株式を取得するには、企業の剰余金などの確保が求められ、取得に対する対価は分配可能額を超えてはなりません。

5. 自己株式の処理

自己株式の取り扱いには、消却、販売、新株の代用などがあります。消却された自己株式は発行済株式数から除外され、流通株式が減ります。上場会社は、自己株式の消却が市場に好影響を及ぼすと捉えられることが多いです。

6. 法律における扱い

自己株式は、商法や会社法によって厳重に管理されています。自己株式の取得や消却、処分は、会社の定款などに基づいて適正な手続きを経て行わなければなりません。

7. 現在の整備状況

最近の商法改正や関連法令の施行により、自己株式制度はより柔軟に運用されつつあります。増資や組織再編の際に利用されることも多く、企業戦略の重要な一環として認識されています。

自己株式は、企業の資金管理や株主への還元政策において重要な位置を占めており、その制度的背景や取り扱いについて理解しておくことは、企業分析や投資判断に役立ちます。

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