Target Redemption債

Target Redemption債（ターゲット・リデンプション債）は、利息の支払総額があらかじめ定められた目標額に達した時点で、自動的に早期償還される仕組みを持つ仕組債の総称です。一般的に「TARN（ターン）」または「Tarns」と略されます。

概要

Target Redemption債は、もともと米国で開発されたもので、当初は「固定金利 - 6ヶ月USD LIBOR × 2」という計算式で利率が決定されるリバースフローター債が主流でした。通常のリバースフローター債との違いは、Target Redemption（目標償還）条項が付帯している点、LIBORにレバレッジがかけられている点、そして利率が後から確定する点にあります。

この商品は、アジアの富裕層を中心に非常に人気を博し、その後、外資系証券会社を通じて日本にも導入されました。初期のTarget Redemption債は、Target Cap（目標上限）とTarget Floor（目標下限）が設定されているものが一般的で、償還時期が不明確であっても、受け取れる利息の総額があらかじめ明確に把握できる点が、人気の理由の一つと言われています。

日本における展開

日本においては、円建てのTarget Redemption債が開発され、その後、CMS（Constant Maturity Swap）に連動したCMS Target Redemption債や、為替レートに連動したFX Target Redemption債（FX TARN）、さらには株式市場の指標に連動したEquity Target Redemption債など、さまざまな種類のTarget Redemption債が次々と開発されました。

これらのTarget Redemption債は、投資家の多様なニーズに応えるため、さまざまな資産クラスや市場の動向を反映するように設計されています。しかし、複雑な金融商品であるため、投資家は商品の仕組みやリスクを十分に理解した上で投資判断を行う必要があります。

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