ゾンビ企業

ゾンビ企業とは

定義と特徴

「ゾンビ企業」とは、経営が困難な状況にあるにもかかわらず、金融機関や政府の支援によって存続している企業を指します。これらの企業は、売上を上げているにもかかわらず、経営費や固定費を支払った後には、借入金の利子を支払うのに事足らない多額の負債を抱えています。特にゾンビ企業は、資金面で他者の援助に頼らざるを得なくなり、場合によっては永久的に支援を受け続けることとなります。

国際決済銀行のレポートによれば、ゾンビ企業は「採算が取れないが、撤退せず市場に留まる企業」と定義されています。この企業を判断するための基準としては以下の二つが挙げられます。

1. 持続的な収益性の欠如：負債に対する利息の支払いをカバーするのに必要な利益がないこと（インタレスト・カバレッジ・レシオが1未満）。
2. 低い株式市場評価：企業資産の市場価値が同業他社と比べて低いこと。

日本におけるゾンビ企業

日本では、「ゾンビ企業」という表現が1990年代に始まりました。この時期は「失われた10年」として知られており、経済のバブル崩壊後に金融機関が支援を続けた企業が多く存在しました。例えば、小売業のダイエーは、1990年の株式市場下落前に大きく成長した企業の一例で、通常であれば倒産していたかもしれないと考えられています。経済産業大臣が「失敗するには大きすぎる」と発言したように、巨額の従業員を抱える企業に対しても、支援が続けられました。

2008年以降の金融危機や、2020年からの新型コロナウイルスに対する支援の中でも、多くの日本企業がゾンビ企業のカテゴリーに入るとされています。例えば、東京電力ホールディングスや東芝など、巨額の負債を抱えた企業が挙げられます。特に、東京電力は福島第一原発事故以降、日本政府からの支援を受けています。

中国におけるゾンビ企業

中国でも、2015年の株式市場の暴落を契機に、多くの国営企業や地方政府系企業がゾンビ企業となっています。企業の債務は国内総生産の144%に達し、日本のバブル時に匹敵する状態となりました。国際通貨基金（IMF）からは、企業の債務拡大問題に早急に対処し、ゾンビ企業の淘汰を求める声が上がりました。2019年には、国有企業を管理する機関がゾンビ企業の整理が完了したと発表しています。

アメリカ合衆国における動向

アメリカでも2020年代に入り、多くのゾンビ企業が増加しています。連邦準備制度（FRB）が利上げを続けた結果、営業利益で利子を賄えない企業が増加しました。2022年には、上場企業の中でゾンビ企業は約20%に達し、2023年にはその割合が38%に上昇したことが報告されています。

ゾンビ企業の解決策

ゾンビ企業を解決する方法についてはさまざまな意見がありますが、企業の健全性を取り戻すためには、金融機関の支援のみでは解決しない場合が多いです。産業構造の転換や、経営の見直しが重要視されています。特に、無駄を減らし効率化を図ることが求められるでしょう。

日本の経済に限らず、ゾンビ企業の問題は国際的な経済の健康にも影響を与えるため、早急に取り組むべき課題です。

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