ファンド・オブ・ファンズ

ファンド・オブ・ファンズ（FOF）とは

ファンド・オブ・ファンズ、略してFOFは、投資信託の一種で、運用会社が異なる投資信託に資金を投じる仕組みです。この形態は、投資家がリスクを分散することを目的としており、様々な金融商品に応じた多様な戦略を持つファンドへと資産を分配します。FOFは、ミューチュアル・ファンド、ヘッジファンド、未公開株ファンド、さらにはインベストメント・トラストなどに応用され、柔軟な投資手法として幅広く利用されています。

運用の実際

ファンド・オブ・ファンズの起源は1955年に遡ります。バーニー・コーンフェルドによって設立された海外投資家サービス（IOS）がその先駆けとなり、1962年に最初のFOFを創出しました。コーンフェルドは金融技術にはあまり精通していなかったものの、他のファンドと連携し、当時の投資信託業界においてオフショア・ファンドやカントリーファンドといった新たな概念を導入しました。しかし、彼のFOFはロバート・ヴェスコのスキャンダルによって失敗を余儀なくされました。

2006年のデータによると、シンクタンクのプライベート・エクイティ・インテリジェンスは、FOFが未公開株市場の約14%を占めていると示しています。規模の大きなFOFには、アムステルダム起源のアルプインベスト・パートナーズや、アクサの未公開株ファンドを基にしたフランスのアルディアンが含まれています。これに加えて、アメリカン・インターナショナル・グループやゴールドマン・サックス、LGTリヒテンシュタイン銀行、さらにはラッセル・インベストメンツが買収したパンテオン・ベンチャーズも名を連ねています。これらのファンドは、多様な資産クラスに投資しており、リスク分散に貢献しています。

一般的な利点と欠点

利点

• - 手間の軽減: 投資信託への資産分配を一括して行うため、購入者は個々のファンドを選ぶ手間が省けます。
• - リスク管理: 複数の投資信託を組み合わせることで、価格変動リスクが軽減される可能性があります。
• - 自動資産配分: 多くのFOFは資産配分が固定されており、投資家に代わって自動的にポートフォリオを再構成します。

欠点

• - 運用コストの二重負担: 投資信託の運用手数料が、購入したファンドとファンドがその中で投資した別のファンドの両方で発生するため、コストがかさむ場合があります。
• - 運用の自由度の低下: 投資家は資金を運用会社に一任する形態で、資産の配分が自動的に固定されるため、自分自身で運用方法を調整することが難しいです。

ファンド・オブ・ファンズは、その分散投資の特性から、多くの投資家に支持されています。ただし、運営コストや資産配分の制約といった欠点も存在するため、各投資家が自らのニーズに応じた判断が求められます。

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