流動性 (経済学)

流動性とは

流動性（英: liquidity）とは、経済学において、資産の交換しやすさを指す言葉です。文脈に応じていくつかの意味で使用されます。

市場流動性: 金融商品などの資産を、大きな損失を被ることなく、いかに容易に交換できるかの度合い。
流動性資産: 貨幣や現金など、速やかに取引できる資産のこと。
流動性資産の保有度合い: どれだけ流動性の高い資産を持っているか。

詳細

例えば、貨幣と商品を交換するのは容易ですが、トマトを他の商品と直接交換しようとすると、破損や腐敗のリスク、運搬コスト、交換相手を探す手間などがかかります。このように、資産と資産を交換する際に資本が損失する度合いを指して、損失の少ないものを「流動性が高い」、多いものを「流動性が低い」と定義します。これは、資産の価値がどの程度確実性を保持しているか、資産がどの程度の規模の市場を形成しているかに依存します。

金融資産は流動性が非常に高いため、経済学では通貨（一般にはM2+CD）を流動性とみなすことがあります。資産を現金化するために要する手間や時間によって生じる差を「流動性打歩」と言います。証券化は、不動産などの流動性を高める手法の一つです。

ジョン・メイナード・ケインズは、経済主体は流動性の高い資産を手元に置きたがる欲求を持っており、流動性の低い債券や定期預金などを選択させるためには、資本損失を補う利子などの対価を示して動機付けなければならないという「流動性選好説」を提唱しました。

資産価格への影響

資産の市場流動性は、資産価格と期待収益に影響を与えます。市場流動性が低い場合、投資家はこれらの資産を取引するためのコストを補うために、より高い資産利益率を求めます。つまり、特定のキャッシュフローを持つ資産の場合、市場流動性が高いほど資産価格は高くなり、期待収益は低くなります。

リスクを嫌う投資家は、資産の市場流動性リスクが大きい場合、より大きな期待収益を必要とします。市場流動性リスクとは、市場流動性ショックにより、資産収益、資産自体の取引時の市場流動性、市場での売却益がリスクにさらされることを指します。市場流動性リスクが高いほど、資産の期待収益が高くなるか、価格が低くなります。

証券市場における流動性

証券市場で投資対象を検討する際は、株式や債券などの収益性・安全性に加えて、流動性（市場での取引のしやすさ）を考慮する必要があります。取引所に上場されている株式については、出来高が流動性の目安になります。流動性が低いと売り気配値と買い気配値の価格差（スプレッド）が大きくなり、取引時にスプレッド分の損失が発生します。

関連項目

流動性の罠

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