1934年証券取引所法

1934年証券取引所法の概要

1934年証券取引所法（ししょうけんとりひきじょほう）は、アメリカ合衆国における証券の流通市場を規制する重要な連邦法であり、1934年6月6日に制定されました。この法律は、合衆国法典第15編第78a条（15 U.S.C. § 78a）に法典化されています。証券取引所法は、アメリカでの金融市場とその利用者ちに対する規制の基本を形成しており、特に証券の流通に関する側面を詳細に定めています。

発行市場と流通市場の違い

アメリカでは、企業が証券の発行市場、つまり一次市場で数十億ドル規模の資金を集めている一方で、証券取引所法は証券の流通市場、つまり二次市場の規制に焦点を当てています。この点で、1933年に制定された証券法とは異なります。流通市場では、発行者と取引を行わない者同士で証券が取引され、その取引による利益や損失は何兆ドルにも及びます。

証券取引所の役割

証券取引所は、証券が売買される物理的な場所であり、ニューヨーク証券取引所やNASDAQ、アメリカン証券取引所などが有名です。取引所では「スペシャリスト」と称されるエージェントが、証券の売買を仲介し、流動性と価格の安定性を提供しています。これにより、投資家は容易に証券を購入したり、売却したりできます。

証券業協会と自主規制機関

証券取引所法は、取引所での店頭取引を行わない証券の仲買人に対しても規制を行います。電気通信技術の発展に伴い、取引所を介さない取引も可能になり、「NASDAQ」という電子取引システムが登場しました。また、1938年にはマロニー法が導入され、全国的な証券業協会の設立が認められました。この改正により、全米証券業者協会（NASD）が誕生し、後に金融業界の自主規制組織（SRO）となりました。

継続的な情報開示の重要性

1934年証券取引所法は、発行者に対して定期的な情報開示を義務づけています。特に、一定数以上の株主や資産を持つ企業は、SEC（証券取引委員会）へ定期的に会社情報を報告しなければなりません。この情報はEDGARというウェブサイトで公開され、投資家は会社の価値をより正確に評価することが可能です。

不公正な取引の防止

また、1934年証券取引所法は、不公正な取引に対しても強固な規制をもたらしています。特に、インサイダー取引や価格操作に関する法律が整備されており、これにより市場の公正さが保たれています。投資家は、これらの規制を参考にした上で、安全に取引を行うことができるのです。

国家安全保障と報告義務の免除

さらに、法律第13条(b)(3)(A)は、国家安全保障に関わる大統領の権限に基づき、企業に対する一定の義務を免除することを規定しています。この免除は、財務報告の準備や帳簿管理に関わるものです。

まとめ

このように、1934年証券取引所法はアメリカの証券流通市場の規律を整えるための包括的な法律です。その流通市場への適用や、情報開示の義務、不公正取引の防止など、金融市場の健全性を保つための基本的な枠組みを提供しています。金融市場の進化とともに、この法は投資家の信頼を支える重要な役割を果たしていると言えるでしょう。

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