ISDAマスター契約

ISDA（国際スワップデリバティブ協会）マスター契約は、店頭デリバティブ取引において世界中で最も広く利用されている基本契約書です。これは、一連の文書群の一部として、店頭デリバティブ取引に関する包括的かつ柔軟な文書化を可能にするように設計されています。

構成要素

ISDAマスター契約は、以下の要素で構成されています。

ISDAマスター契約書: 当事者間の基本的な合意事項を定めます。
スケジュール: マスター契約に対する修正、追加、選択事項を記載します。
コンファメーション: 個々の取引条件を確定する書類です。
定義集: デリバティブ取引に関する用語の定義を提供します。
クレジット・サポート・アネックス（CSA）: 担保の提供に関する条件を定めます。

利用の利点

ISDAマスター契約の締結には、以下のような利点があります。

効率性: 一度契約を締結すれば、将来の取引は短いコンファメーションのみで済みます。
紛争の減少: 広範な定義と条項により、契約解釈に関する紛争を減らすことができます。
リスク管理: リスク管理とクレジット管理を向上させます。

歴史

ISDAマスター契約は、1985年にISDAが導入したスワップ・コードが発展したものです。1987年には、米ドル建て金利スワップと複数通貨金利・通貨スワップの標準契約書が作成されました。1990年代には、定義集やユーザーガイドが追加され、2002年には全面的な改訂が行われました。

文書の構造

ISDAマスター契約は、当事者の名称を除き変更されることはありません。ただし、スケジュールを利用することで、個々のニーズに合わせてカスタマイズできます。マスター契約は、一般的な契約条件を定める一方、特定の取引条件はコンファメーションで規定します。

マスター契約には、ローカル・カレンシー・バージョン（同一法域・通貨）とマルチカレンシー・バージョン（異なる法域・通貨）の2種類があります。マルチカレンシー・バージョンでは、租税、支払通貨、営業所の利用、送達代理人の指定などが規定されています。

単一契約性

ISDAマスター契約は、全ての取引が単一の契約を構成するという概念に基づいています。これにより、期限の利益喪失時に全ての取引を清算し、単一のネット支払額を算出することが可能になります。

期限の利益喪失事由と解約事由

ISDAマスター契約には、期限の利益喪失事由と解約事由が規定されています。期限の利益喪失事由は、一方当事者の責任による事由（履行の懈怠、倒産など）であり、解約事由は、どちらの当事者にも責任がない事由（税法の変更、違法性など）です。

クローズアウト・ネッティング

ISDAマスター契約では、期限の利益喪失事由または解約事由が発生した場合、取引を早期解約し、解約時の価額をネットすることで単一の支払額を算出するクローズアウト・ネッティングが規定されています。

課税

ISDAマスター契約は、取引に対する課税の影響を考慮しています。特定の租税についてはグロスアップ義務が課され、関連する表明、約束、解約事由も規定されています。

マルチブランチ

ISDAマスター契約は、複数の営業所や法域を通じて取引を行う当事者に関する事項も取り扱います。

法的観点

ISDAマスター契約は、ニューヨーク州法またはイングランド法に準拠することが想定されています。

ペイメント・ネッティング: エクスポージャーをネット・ベースで計算できます。
クローズアウト・ネッティング: 期限前解約時に単一の解約金額に一本化します。
相殺: 期限到来済みの債務を相殺できます。
権限・能力: 会社を拘束する権限の有無は、代理法に基づいて判断されます。
依拠・適合性: 当事者は、相手方に依拠せずに独立して判断する必要があります。
期限前解約: 期限の利益喪失事由または解約事由が発生した場合に、取引を解約できます。

ISDAマスター契約は、複雑な金融取引を円滑に進めるための重要な法的枠組みです。

ISDAマスター契約