時価総額加重平均型株価指数

時価総額加重平均型株価指数について

時価総額加重平均型株価指数（じかそうがくかじゅうへいきんがたかぶかしすう）とは、株価の算出方法の一つで、組み入れられる株式の時価総額の合計を、その基準となる時点の時価総額で割り算して計算されます。この形式は、世界中の株価指数において広く用いられており、特に浮動株の時価総額を基準にしているものが多く見受けられます。

概要

株価の平均を算出する一般的な方法である株価平均型とは異なり、時価総額加重平均型では少数の小規模銘柄が大きな影響を及ぼすリスクが軽減されます。ただし、時価総額の大きい大型株の影響が顕著に現れるため、親会社の持つ株式や持ち合い株式など、流動性が低い銘柄の影響を受けやすいという特性もあります。これは、大型株の取引が頻繁ではないため、指数が実際の取引状況と乖離する可能性があります。また、持ち合いにより二重に時価総額が計上される問題も生じることがあります。

このような理由から、20世紀の終わり頃からは、時価総額を計算に含める銘柄を浮動株のみに制限する浮動株基準株価指数への移行が進んでいます。

理論的背景

時価総額加重平均型株価指数の算出は、現代ポートフォリオ理論や資本資産価格モデルに基づいています。これらの理論では、時価総額に基づいてポートフォリオを組むことが最適解であるとされています。言い換えれば、時価総額に比例して指数が重み付けされることは、投資の一般的な原則に合致しています。逆の視点から見ると、全ての株が同じ金額で均等に投資される株価平均型の指数では、大型株に対して小型株が過小評価されることになります。

現在、多くの株価指数は時価総額に基づく重み付けが行われており、著名な例外としてはダウ・ジョーンズ平均株価や日経平均株価が挙げられます。ダウ・ジョーンズ平均株価は、30銘柄に均等に投資されることを意味していますが、時価総額の重み付けがされていないため、大型株の影響を受けやすいという特性があります。一方、日経平均株価は、特定の株価換算係数に基づいて投資が行われるため、時価総額の影響と換算係数が組み合わさっている点が特徴的です。

主な時価総額加重平均型株価指数

多くの国や地域で、時価総額加重平均型株価指数が採用されています。以下は、その一部を示します。

• - 東証株価指数 (TOPIX)
• - JPX日経インデックス400
• - 香港ハンセン株価指数
• - 並びに、アメリカのS&P500、ナスダック総合指数などが含まれます。

これらの指数は、多くの投資信託やETFが基にしているため、投資家にとって重要な指標となっています。

結論

時価総額加重平均型株価指数は、株式市場における企業の資本価値を反映する指標として重要な役割を果たしています。しかし、時価総額の動向や取引実態に注意を払いながら、その利用については慎重に考える必要があります。

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