S&L危機

S&L危機について

S&L危機（Savings and Loan Crisis）は、1980年代から1990年代にかけてアメリカ合衆国で発生した深刻な金融危機です。この危機の中心には、貯蓄貸付組合（S&L）と呼ばれる金融機関の大規模な破綻がありました。全体の32%にあたる3,234行のうち、1,043行が経営破綻し、さらに多くの組織が、預金保険を提供する連邦貯蓄貸付保険公社や、後に設立された整理信託公社（RTC）によって破たん処理されました。その結果、破たん処理に必要なコストは約1,450億ドルに達しました。これらの組織は、第二次世界大戦後の住宅需要の急増に伴い、低金利で住宅ローンを提供してきましたが、1980年代末にはその市場シェアは45%から27%へと大きく減少しました。この危機が引き金となり、1990年から始まる景気後退をもたらしたという指摘もあります。

原因

金利の上昇

S&L危機の根本には、1980年代初頭の金利上昇があります。この時期、調達金利（短期金利）と住宅ローン金利（長期金利）が逆転する「逆ザヤ」が発生しました。S&Lは、低い預金金利で資金を調達し、固定金利の住宅ローンを提供していたため、金利の上下で経営が困難に陥りました。この状況は、連邦準備制度理事会がインフレ対策として行った急激な金利引き上げに起因するもので、S&Lのビジネスモデルは根本から揺らぎました。

さらに、金融機関のリスク管理手法の一つである資産・負債管理（ALM）が適切に機能しなかったことも影響しています。経済学者のツヴィー・ボディーは、この資産と負債の構造の不均衡がS&L危機を引き起こしたと言われています。

規制緩和とモラルハザード

危機を直接引き起こしたのは、S&L各社のリスクの高い投資と貸付による不良債権の増大です。1980年代まで、S&Lは住宅金融政策の一環としての優遇措置を受けていましたが、金利の上昇により苦境に陥る中、連邦政府は規制緩和を進めることになりました。これにより、S&Lは従来の業務範囲を超えて新たな貸付が可能になり、消費者ローンや商業用不動産ローンが急増しました。しかし、これがまた新たなリスクを生む結果となり、収益性の圧迫に繋がりました。

さらに、連邦政府による預金保険制度も、S&Lのリスクテイクを助長する要因となりました。全ての預金が一定の保護を受けることで、経営陣はリスクを無視した投資を行いやすくなり、これがモラルハザードの状態を招きました。

危機の展開

不良債権を抱えるS&Lの数は増加し、特に原油価格の下落が大打撃を与えました。1989年には金融機関改革救済執行法が成立し、巨額の支出を伴う破たん処理が行われました。この改正により、S&Lの体系は大幅に見直されましたが、既に多くのS&Lが破綻してしまったため、貸出先を失った住宅市場は冷え込み、1990年には新規住宅の着工件数が戦後最低となりました。

結論

このようにして、S&L危機はアメリカ経済に深刻な影響を及ぼし、金融機関の改革や住宅市場の冷え込みを伴う大きな転換点をもたらしました。今後同様の危機を防ぐためには、金融機関のリスク管理や規制の在り方について、深い議論と見直しが重要です。

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