ETN

ETN（上場投資証券）についての詳細

ETN（Exchange-Traded Note）は、上場を担当する銀行が発行する特殊な金融商品です。これは、無担保で優先順位の高い債務証券に分類され、市場で取引されます。ETNは満期日が設定されており、発行者の信用に基づいてその価値が決まります。近年、ETNは「上場投資証券」や「指標連動証券」としても知られており、ヨーロッパでは「Listed Certificates」と呼ばれることもあります。

ETNは、投資家に市場ベンチマークの利益へのアクセスを提供するように設計されています。これは、特定の株式指数や投資戦略に沿った利益を得られるように運営されています。他の債務証券と同様に、ETNは売買手数料が通常低いことが特徴です。投資家がETNを購入すると、発行者はその指標に基づいた利益を支払うことを約束しますが、満期時には手数料が差し引かれます。

重要なのは、ETNはETF（上場投資信託）とは異なり、物理的な資産に裏打ちされていないという点です。そのため、ETNには追加のリスクがあります。発行者の信用格付けが低下すると、ETNの価値も減少する恐れがあります。また、発行者が破綻した場合、その証券の価値は失われる可能性があります。

これらのリスクを低減するために、東京証券取引所では、発行者に対して一定の基準を求めています。具体的には、発行者の純資産額が5,000億円以上、自社の資本比率が8％以上、信用格付けがA-以上であることなどです。これらの基準により、投資家はある程度の安全性を確保できます。

ETNは普通株やインデックスファンドとは異なる特徴を持ちながらも、一部は共通しています。例えば、ETNは取引所で取引され、売り建てもできる点で普通株に似ています。また、インデックスファンド同様、特定のベンチマークのパフォーマンスに基づいています。しかし、ETNは実際には資産を保有していないため、債務証券としての位置づけになります。

最初のETNは、バークレイズによって2006年6月12日に「iPath Exchange-Traded Notes」として市場に開発されました。その後、ベアー・スターンズやゴールドマン・サックスなどの他の金融機関も参加。2008年には、BNPパリバ、ドイツ銀行、UBSなどの新しい発行者が独自のETN商品をリリースしました。当時、異なる指数を追跡するための56のETNが複数の発行者から提供されていました。

ETNの人気は、その投資家に提供する潜在的利益によって高まっています。具体的には、ETNは2014年11月時点で、東京証券取引所において2つの管理会社から27銘柄が上場されている旨が報告されています。このようにETNは、多様な投資戦略を実現する手段として、ますます注目を集めているのです。

関連項目

• - リンク債（指標連動有価証券）

このように、ETNは金融市場において非常に注目される商品であり、投資家にとっての選択肢の一つとして、今後もその役割を果たしていくことでしょう。

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