フェデラル・ファンド金利

フェデラル・ファンド金利とは

フェデラル・ファンド金利（Federal Funds Rate）は、アメリカの金融市場における短期金利の一つです。具体的には、米国の銀行が連邦準備銀行（FRB）に預けている準備預金を、互いに貸し借りする際に適用される金利を指します。この市場はフェデラル・ファンド市場（FF市場）と呼ばれ、銀行間の資金の需給を調整する役割を果たしています。取引は基本的に無担保で、オーバーナイト（1営業日）で行われます。日本の金融市場における無担保コール翌日物金利に相当するものです。

この金利は、単に銀行間の資金取引の指標となるだけでなく、FRBが金融政策を行う上で重要な役割を担っています。FRBは、実効フェデラル・ファンド金利を誘導目標として設定し、公開市場操作などの手段を通じて、実際の金利をこの目標値に近づけるようにコントロールしています。

実効フェデラル・ファンド金利（EFFR）

実効フェデラル・ファンド金利（Effective Federal Funds Rate: EFFR）は、フェデラル・ファンド市場における実際の取引金利を加重平均したものです。具体的には、各取引の金額で重み付けした平均金利として算出されます。ニューヨーク連邦準備銀行が毎日午前9時頃に前日のEFFRを発表しており、市場はこの数値を参考にして取引を行います。FRBが誘導目標とするのは、この実効フェデラル・ファンド金利です。

フェデラル・ファンドの仕組み

フェデラル・ファンドとは、市中銀行がFRBに預託している準備預金のことを指します。各銀行は、法律で定められた準備預金額を常に維持する必要があります。このため、準備預金が不足している銀行は他の銀行から資金を借り入れ、逆に余剰資金がある銀行は他の銀行に貸し出すことで、利子を得ようとします。この銀行間の短期資金のやり取りが行われる市場の金利がフェデラル・ファンド金利です。FRBは、公開市場操作を通じてこの金利を政策金利として誘導します。

近年の金利変動

フェデラル・ファンド金利は、経済状況に応じて大きく変動してきました。以下に近年の主な変動をまとめます。

1990年代:
1990年7月には8.0%だった金利は、1992年9月には3.0%まで低下しました。
その後、1995年2月には6.0%まで上昇しました。

サブプライム住宅ローン危機:
2007年9月以降、金融危機に対応するため、段階的な利下げが行われました。
2007年9月には緊急利下げとして5.25%から4.75%に引き下げられ、その後も12月にかけて4.25%まで引き下げられました。
2008年には、さらに大幅な利下げが続き、12月には0.25%まで低下し、ゼロ金利政策が導入されました。

ゼロ金利政策とその解除:
2008年12月から2015年12月までの間、ゼロ金利政策が維持されました。
2015年12月には、約7年ぶりに利上げが行われ、0.25～0.50%となりました。

コロナショック:
2020年3月には、コロナショックに対応するため、再び緊急利下げが行われ、ゼロ金利政策が再開されました。
2022年3月には、インフレへの対応として利上げに転じ、ゼロ金利政策は終了しました。

2022年の急速な利上げ:
2022年には、急激なインフレに対応するため、FRBは断続的に大幅な利上げを行いました。
3月、5月、6月、7月、9月、11月と連続して利上げを行い、特に6月、7月、9月、11月には0.75%という大幅な利上げを連続して実施しました。
この結果、政策金利は3.75～4.00%に達しました。

金利変動の背景

これらの金利変動は、景気やインフレなどの経済状況に応じて、FRBが金融政策を調整した結果です。特に、近年のコロナショック後のインフレは、FRBの金融政策に大きな影響を与えました。FRBは当初、インフレを一時的な現象と見なしていましたが、その後、認識を改め、急速な利上げに転じました。この利上げは、インフレ抑制を目的としたものですが、一方で景気後退のリスクも伴います。

今後の展望

フェデラル・ファンド金利は、今後の経済状況やFRBの政策によって変動していくことが予想されます。市場参加者は、FRBの動向や経済指標を注視し、適切な投資判断を行っていく必要があります。

関連項目

無担保コール翌日物

参照

* セントルイス連邦準備銀行 Federal Reserve Economic Data

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