固定相場制

固定相場制とは

固定相場制とは、各国政府や中央銀行が、自国通貨と他国通貨との為替レートを一定の水準に固定・維持する制度です。ペッグ制とも呼ばれます。この制度は、為替レートの変動リスクをなくし、国際貿易や投資を安定させることを目的として導入されます。

歴史的背景

固定相場制の代表的な例として、1944年のブレトン・ウッズ体制が挙げられます。この体制下では、主要国の通貨がアメリカドルに固定され、ドルは金との交換性が保証されていました。これにより、ドルが国際通貨としての地位を確立し、国際貿易が促進されました。しかし、1973年のニクソンショックにより、この体制は崩壊し、多くの国が変動相場制に移行しました。

固定相場制の運営方法

固定相場制を維持するためには、主に以下の二つの方法が用いられます。

1. 中央銀行による介入: 中央銀行が市場で通貨を売買し、為替レートを固定水準に保つ方法です。例えば、自国通貨が安くなろうとする場合は、自国通貨を買い、外国通貨を売ることで、為替レートを維持します。
2. 資本規制: 資本の移動を制限することで、為替レートへの影響を抑える方法です。これにより、投機的な資金移動を防ぎ、為替レートを安定させることができます。

固定相場制と金融政策

固定相場制下では、金融政策は為替レートの維持に制約されます。例えば、自国通貨が安くなろうとする際に金利を引き上げると、海外から資金が流入し、結果として通貨高になってしまいます。このように、固定相場制下では、独立した金融政策の実施が困難になるという問題点があります。

国際金融のトリレンマ

固定相場制、独立した金融政策、自由な資本移動という三つの目標は、同時に達成することができません。これは「国際金融のトリレンマ」として知られています。固定相場制を採用する場合、独立した金融政策か自由な資本移動のどちらかを犠牲にする必要があります。

固定相場制の特徴

国際マクロ経済学の観点から見ると、固定相場制を採用した場合、財政政策は有効になりますが、金融政策は効果が限定的になります。

財政政策: 財政支出を増加させると、国民所得が増加し、金利が低下します。これにより、民間投資が促進され、さらに国民所得が増加します。
金融政策: 金融緩和を行っても、金利が世界基準金利まで上昇し、その効果は相殺されます。そのため、固定相場制下では、金融政策による景気刺激は難しくなります。

固定相場制の種類

固定相場制には、以下のような種類があります。

ドルペッグ制: 自国通貨をアメリカドルに固定する制度。
通貨バスケット制: 自国通貨を複数の通貨の組み合わせに固定する制度。
カレンシーボード制: 自国通貨を特定の外国通貨と連動させ、中央銀行が自国通貨を発行する際に外貨準備を保有することを義務付ける制度。

まとめ

固定相場制は、為替レートの安定化に貢献する一方で、金融政策の自由度を制限するという課題を抱えています。国際金融のトリレンマを踏まえ、各国は自国の経済状況や目標に合わせて、最適な為替制度を選択する必要があります。

関連項目

変動相場制
円相場
為替レート
国際金融のトリレンマ
固定相場制採用国の一覧(英語版)

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