浮動株基準株価指数

浮動株基準株価指数とは

浮動株基準株価指数（ふどうかぶきじゅんかぶかしすう、英: float-adjusted stock market index）や浮動株時価総額加重型は、具体的に市場全体の価格変動を把握するための方法です。この手法では、特定の市場に上場している各銘柄の浮動株の時価総額を重みにして株価指数を計算します。S&P 500やナスダック100指数、日本の東証株価指数（TOPIX）など、多くの時価総額加重型株価指数はこの浮動株基準を採用しています。

インデックスファンドと浮動株基準

最近、特に機関投資家の間では、リスクヘッジのためにインデックスファンドの利用が増加しています。これらのファンドは、市場の株価指数に連動するように設計されており、銘柄の売買は機械的に行われます。従来、時価総額を基準にした場合、売買対象の銘柄数は各銘柄の時価総額に応じて決まりますが、浮動株比率が低い株式は、インデックス運用によって価格の変動が激しくなることがあるという問題が指摘されていました。さらに、時価総額が特に大きな銘柄については、株価が指数と逆の動きをする現象も見受けられました。

このような課題に対して、浮動株基準の導入が考案されました。この方法では、各銘柄の株数と価格から指数を算出することで、浮動株の多い銘柄はより多く取引され、逆に浮動株が少ない銘柄は相対的に取引量が減少します。これにより、インデックス運用が個別銘柄の価格に与える影響を軽減できると期待されています。

浮動株の定義とその課題

しかし、浮動株の定義にはいくつかの問題があります。一般的な方法としては、「上位10社の保有株式数と役員、持ち株会社が所有する株式を固定株とし、それ以外を浮動株とカウントする」というものがあります。しかし、この定義次第で新たな問題が発生する可能性も懸念されています。市場の変化、また流動性の状況によって浮動株の数が変化するため、正確な定義が不可欠です。

東証株価指数における導入の経緯

日本の東京証券取引所においては、浮動株基準の導入が2005年10月に始まり、2006年6月に完了しました。その後、2022年4月には浮動株の定義が変更され、政策保有株が浮動株から除外されることとなりました。これにより、より適切な市場評価が行えるようになったとされています。

TOPIX導入時の影響

浮動株基準の導入が東証株価指数に反映された際、その直後には浮動株比率が高く、時価総額の低い銘柄が相対的に買われ、逆に浮動株比率が低く時価総額の低い銘柄は売りに回ると予測されました。2004年2月8日には、みずほコーポレート銀行が保有していたキヤノン株500万株の放出を発表したことがあり、これは浮動株基準の導入を見据えた動きと考えられています。

まとめ

浮動株基準株価指数は、市場の実状を反映しやすい方法として、多くの投資家に受け入れられていますが、まだまだ課題や制度の改善が求められる分野でもあります。今後の市場の動きや、インデックスファンドの運用に与える影響についての注視が必要です。

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