証券不況

証券不況

証券不況は、1964年後半から1965年にかけて日本経済が経験した厳しい不況であり、一般的には不景気の一形態として知られています。この期間は、戦後日本の景気循環の一端を象徴するもので、証券恐慌や構造不況とも呼ばれ、経済のリーダーたちに大きな影響を与えました。

不況の背景

高度経済成長期真っ只中の日本では、東京オリンピックや新幹線など、国家プロジェクトによる総需要の増加がありました。本来はこれが経済成長を促進させるはずでしたが、1964年のオリンピック終了と共に状況は一変します。特に金融引き締めの影響により、企業の業績が悪化し、著名な企業が倒産する事態が発生しました。

例えば、1964年にはサンウェーブ工業や日本特殊鋼が倒産し、1965年には山陽特殊製鋼が500億円の負債を抱えて倒産しました。これらの出来事は、企業及び証券市場の信頼を揺るがす結果となりました。大手証券会社も次々と赤字に転落し、証券市場の低迷が進行しました。

証券市場の動向

1960年代初頭、日本経済は技術革新や国民所得の増加に支えられ、証券市場も活性化していました。東京証券取引所の時価総額は驚異的な速度で成長し、1961年には投資信託の残高が1兆円を突破するなど、この時期の市場は盛況を呈していました。しかし、企業の成長が前提とされる経営が行き詰まりを見せると、これが制約条件となり証券市場は急速に冷え込みました。

銀行と証券の関係

銀行の融資が限定される中、大手証券業者は顧客から資金を集めては運用するモデルを採用していましたが、重工業の不振が金融機関に波及しました。資金調達の枠組みも、額面増資から時価発行増資へとシフトし、証券会社の経営環境は一層厳しくなりました。

日銀特融とその後

このような混乱を受けて、1965年には日銀特融が発表されました。これは無担保・無制限での融資を行うもので、これによって一時的に市場は安定しました。このときの対応は著名な政治家田中角栄によってなされたものであり、彼の政治的な手腕が疑問視される中、日銀特融は危機を乗り越える一手となりました。

赤字国債の発行

経済の浮揚を図るための施策として、赤字国債の発行が決定されました。1965年7月には株価が一時的に1,000円を下回るも、その後の施策により次第に持ち直していく結果となりました。

結果とその影響

この証券不況は、従来の市場運営体制に大きな変化をもたらし、証券会社は登録制から免許制へと移行しました。また、赤字国債は一時的な特例とされていましたが、その後も日本の国債残高が増加し続ける要因となりました。最終的には、この証券不況を経て、バブル経済の時代へと移行していくことになりますが、その過程で日本の経済構造や政治状況も大きく変わっていくことになります。

証券不況は、日本経済の歴史において重要な転換点であり、政財界に多くの教訓をもたらしました。

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