通貨バスケット制

通貨バスケット制とは、自国通貨のレートを、単一の外貨ではなく、複数の外貨の組み合わせに連動させる固定相場制の一種です。この制度は、特に貿易相手国が多岐にわたる場合に、為替レートの変動リスクを分散させることを目的として導入されます。

概要

通貨バスケット制における外貨の構成比率は、一般的に各貿易相手国との貿易比率に基づいて決定されます。例えば、ある国が米国と中国との貿易額が多い場合、その通貨バスケットには米ドルと人民元が大きな割合で組み込まれることになります。

1985年頃には多くの国で採用されていましたが、その後、採用国数は減少傾向にありました。しかし、1990年代後半に発生したメキシコ通貨危機やアジア通貨危機を契機に、その有効性が見直されつつあります。特に、経済規模が比較的大きい国では変動相場制が主流ですが、貿易相手国が分散している場合、単一通貨に連動する体制では、他の貿易相手国との為替レートが大きく変動してしまう可能性があります。通貨バスケット制は、このような変動をある程度緩和できるというメリットがあります。近年では、2005年に中華人民共和国がこの制度を採用したことが知られています。

しかしながら、通貨危機への耐性を考慮すると、自由変動相場制またはカレンシーボード制の方がより有効であるという考え方もあります。

デメリット

一方で、通貨バスケット制には以下のようなデメリットも存在します。

計算の複雑さ: 通貨の構成比率の計算方法が複雑になりやすく、また、為替介入も複数の通貨に対して行う必要が生じるため、より複雑になります。
透明性の欠如: 通貨バスケットの構成や計算方法が公表されない場合、制度の透明性が損なわれる可能性があります。これは、市場の混乱や投機的な動きを引き起こすリスクを高める可能性があります。

ただし、固定相場制を採用している国は、経済規模が比較的小さい場合が多く、為替介入は主要な通貨に対してのみ行えば済む場合もあります。例えば、シンガポールでは米ドルのみに対して介入を行っているとされています。また、透明性を確保するため、チリのように通貨バスケットの計算方法を公表している国も存在しました（ただし、チリは1999年に変動相場制に移行しています）。しかし、一方で、不透明な方が投資家からの攻撃を受けにくいという側面もあります。

通貨バスケット制を採用している国

現在、または過去に通貨バスケット制を採用していた主な国としては、以下の国々が挙げられます。

シンガポール
ロシア
マレーシア
中華人民共和国（2010年6月21日より米ドルとの連動を解除）
ジンバブエ

結論

通貨バスケット制は、為替レートの変動リスクを緩和する有効な手段となり得ますが、計算の複雑さや透明性の問題といったデメリットも存在します。そのため、制度の導入にあたっては、各国の経済状況や貿易構造を十分に考慮する必要があります。また、近年では、変動相場制やカレンシーボード制など、他の為替制度との比較検討も重要となっています。

参考文献

財務省委嘱調査・研究会

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