銀行間取引市場

銀行間取引市場とは

銀行間取引市場（ぎんこうかんとりひきしじょう、英: interbank market）は、広義には金融機関同士が外貨を含む短期資金を取引するための市場を指します。この市場はしばしばインターバンク市場とも称され、中央銀行や信用金庫、証券会社、保険会社、短資会社など、多様な金融機関が参加しています。特に日本では、無担保コール翌日物が主要な取引対象とされています。

市場の歴史と発展

銀行間取引市場の起源は1825年にさかのぼり、当初はロンドンの手形再割引市場として整備されました。この市場が国際的な地位を確立した背景には、フランスやドイツでの整備の遅れがあります。第二次世界大戦後には、ユーロダラー等を基盤として急速に現代化されました。取引方法は、初期は電話回線で行われていましたが、現在は高度なコンピュータネットワークが活用されています。

特に中華人民共和国では、2002年には銀行間レポ市場の取引額が国内総生産に匹敵するまでに成長しました。これは、銀行間での短期貸借が国内経済に与える影響の大きさを示すものです。

短期金融のメカニズム

短期金融市場は、1年未満の資金貸借を行う場であり、日中の国内決済において銀行間に生じる資金の過不足を解消する役割を果たしています。資金余剰の銀行から不足の銀行へ資金が融通され、無担保での取引が特徴です。日本においては、無担保コール翌日物金利やアメリカのフェデラルファンド金利が、こうした取引の金利指標となります。1902年から無担保ベースで資金調達が始まり、1927年の昭和金融恐慌を契機に、有担保ベースでの取引が正式に行われるようになりました。これらの市場も、社債浄化運動の影響を受けました。

1997年には、三洋証券の経営破綻を受けて、無担保コール市場が混乱に陥るという出来事もありました。資金供給の不安定さが浮き彫りになった瞬間でした。

外国為替市場との関係

銀行間取引市場は、外国為替市場と密接に関連しています。ここでの取引レートが為替レートとして確定されるため、為替市場の価格形成に大きな影響を与えます。第二次世界大戦中の日本では、資本逃避を防ぐために外貨の取引が一時的に停滞した歴史があります。また、大不況の時代には、複雑な取引方法が取られ、取引記録を残した上で市場が閉まった後に差額を決済するという形が国際的な標準となっていました。

1974年には、ドイツのヘルシュタット銀行の破綻が引き金となり、取引の時差に起因する連鎖的なリスクが顕在化しました。現在は即時グロス決済の普及により、そのリスクは緩和されています。

ノード改革と新たな課題

最近の実証研究によると、日米の銀行間取引市場は「多数の金融機関と取引関係をもつ少数の金融機関」と「少数の金融機関としか関係を持たない多数の金融機関」というネットワークで構成されています。この構想は、1998年に「ハブ・アンド・スポーク」に関する特許が認定された頃から注目されるようになり、ユーロクリアでも同様の構想が広まっていました。

しかし、世界金融危機の影響で、システムの弱点が明らかになりました。特に、ハブ性の高いノードが崩れると復旧が難しいことが課題となり、これを解決するためにブロックチェーン技術の開発が進められるようになりました。ノードの分散はリスクの軽減につながりますが、それに伴う地方分権の影響も考慮する必要があり、その民主性については議論が続いています。

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