商品先物取引

商品先物取引とは



商品先物取引は、農産物、鉱工業材料などの商品（コモディティ）を、将来の特定の日時に、あらかじめ決められた価格で売買する契約を行う取引です。これは、将来の価格変動リスクを回避するための先物取引の一種です。

歴史



江戸時代の米取引



商品先物取引のルーツは、江戸時代の大坂堂島米会所に遡ります。1730年、幕府が堂島米会所での米の先物取引（帳合米取引）を公認したのが、近代的な商品先物取引の始まりとされています。当時は、現物の米の代わりに、売買契約数を記した書付けが取引され、期日になると差金決済が行われていました。この名残で、現在でも先物取引の契約単位を「枚」と呼びます。

戦前の商品取引所



1893年（明治26年）には、証券取引と商品取引を規制する取引所法が制定されました。しかし、戦時統制経済下で商品価格が公定されると、商品取引所の存在意義は薄れ、1943年には全ての取引所が閉鎖されました。

戦後の再開と法整備



戦後、商品取引所の再開に向けて法整備が進められました。1950年には、大阪化学繊維取引所（現在の中部大阪商品取引所）を皮切りに、商品先物取引が再開されました。その後、1950年代には多くの商品取引所が設立されましたが、近年では、取引の東京集中が進み、地方の取引所は淘汰されています。

商品取引員の役割



商品先物取引に参加するには、商品取引所の会員になるか、商品取引員に委託する必要があります。商品取引員は、顧客の注文を取引所に伝える仲介役であり、商法上の問屋として、顧客に対して誠実かつ公正に業務を遂行する義務を負います。以前は、強引な勧誘や不適切な取引で問題となることもありましたが、法改正により規制が強化されています。

商品先物市場の現状



市場の特徴



日本の商品先物市場は、農林水産省と経済産業省が管轄しており、アメリカのような専門機関がないのが特徴です。また、海外の市場とは異なり、個人投資家の投機取引が中心となっています。

取引の集中化



近年、取引は東京に集中しており、地方の取引所は閉鎖が相次いでいます。現在、日本の商品先物取引所は、東京商品取引所と堂島取引所の2つのみです。

法改正と市場の活性化



経済産業省は、商品先物市場の健全な発展を目指し、法改正を重ねてきました。2011年には、従来の「商品取引所法」と「海外商品市場における先物取引の受託等に関する法律」を統合した「商品先物取引法」が施行され、海外商品オプション取引や店頭商品取引も規制対象に加えられました。

取引方法



商品先物取引には、主に「板寄せ方式」と「ザラバ方式」の2つの取引方法があります。

  • - 板寄せ方式: 1日に数回、決まった時間に注文をまとめて約定させる方式です。価格決定の透明性が高いとされています。
  • - ザラバ方式: 株式市場のように、取引時間中に継続的に売買を行う方式です。

レバレッジとリスク



商品先物取引は、証拠金取引であり、レバレッジをかけることで少額の資金で大きな取引ができます。しかし、その分リスクも大きいため、注意が必要です。

取引証拠金（プライス・スキャン・レンジ）



取引には、一定の証拠金が必要です。これは、価格変動リスクに対応するためのもので、「プライス・スキャン・レンジ（PSR）」と呼ばれます。証拠金制度は、SPAN（Standard Portfolio Analysis of Risk）というリスク分析に基づいて計算されるようになり、各商品取引業者で運用が異なっています。

損失限定取引（スマートCX）



近年では、損失限定取引という、あらかじめ損失額を限定できる取引も提供されています。

取引の種類



建玉と値洗い



  • - 建玉: 未決済の売買契約のこと。
  • - 値洗い: 建玉の損益を毎日計算すること。

鞘取り



同一商品または類似商品の価格差を利用して利益を狙う取引。

出来高と取組高



  • - 出来高: 1日の売買成立数。
  • - 取組高: 未決済の契約残高。

制限幅とサーキットブレーカー



相場の急変動を防ぐため、1日の価格変動幅には制限があり、急激な価格変動が起きた際には、取引を一時中断する「サーキットブレーカー」が発動します。

清算・決済制度



クリアリングハウス



取引の決済を仲介し、取引の安全性を高める機関。日本では、日本商品清算機構がその役割を担っていましたが、2020年に日本証券クリアリング機構に吸収合併されました。クリアリングハウスの導入により、取引の当事者間の違約リスクが低減されています。

決済不履行時の対応



決済不履行が発生した場合、クリアリングハウスが損失補填を行い、市場の安定を維持します。

日本の主な取引所と上場商品




これらの取引所では、以下のような様々な商品が取引されています。


税金



申告分離課税



国内の商品先物取引で得た利益は、「先物取引に係る雑所得等」として申告分離課税の対象となります。2023年時点での税率は、所得税15.315%（復興特別所得税を含む）、住民税5%の合計20.315%です。

繰越控除



損失が出た場合は、3年間の繰越控除が可能です。

注意点



海外先物取引で得た利益は「雑所得」として総合課税の対象となります。

問題点



税務申告



過去には、税務申告を適切に行わない投資家が多く、問題となりました。

取引員の不適切な行為



かつては、取引員の不適切な勧誘や取引によって、多くの投資家が損失を被るケースが見られました。

その他



  • - 取引の仕組みが複雑で分かりにくい。
  • - 個人投資家の投機的な取引が中心で、市場の安定性に課題がある。
  • - 取引所間の競争が少なく、手数料が高い。

まとめ



商品先物取引は、歴史のある金融取引ですが、複雑な仕組みやリスクを理解した上で、慎重に行う必要があります。法改正や市場の整備が進められていますが、投資家は常にリスク管理を意識し、適切な情報収集を行うことが重要です。

参考文献



  • - 『商品先物市場をめぐる現状と課題』
  • - 『商品相場ノート』 林輝太郎
  • - 『商品相場の実際』 能勢喜六
  • - 『商品先物市場のしくみ』 三次理加
  • - その他多数の関連書籍

関連項目




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