株価指数先物取引とは？意味をやさしく解説

株価指数 先物取引

株価指数先物取引とは、将来の特定の期日に、特定の株価指数をあらかじめ決められた価格で売買することを約束する取引です。この取引は、投資家が市場の変動から利益を得たり、ポートフォリオのリスクを管理したりするために利用されます。

概要

株価指数先物取引では、SQ値（特別清算指数）が重要な役割を果たします。SQ値は、SQ日と呼ばれる特定の日（通常は定められた月の第二金曜日）の株価指数の始値に基づいて決定されます。先物取引をSQ日まで保持した場合、SQ日にSQ値で決済されることが保証されます。

限月とは、SQ日が属する月のことを指します。投資家は、様々な限月の先物取引を選択し、自身の投資戦略に合わせて取引を行うことができます。

取引金額

取引金額（想定元本）は、先物株価指数価格に取引単位の乗数（multiplier）を掛けたものです。この乗数は、取引所や商品によって異なります。

例えば、大阪取引所の日経225先物の場合、乗数は1000倍です。したがって、日経225先物が2万円であれば、取引金額は2000万円となります。同様に、シカゴ・マーカンタイル取引所のE-mini S&P 500の乗数は50倍です。

株価指数先物取引では、証拠金を預けることで、取引金額全体の資金を用意する必要はありません。ほとんどの先物取引は、証拠金を差し入れ、その差金で決済を行います。

大阪取引所やシカゴ・マーカンタイル取引所などの主要な取引所では、SPANと呼ばれる計算方式に基づいて、取引に必要な証拠金を決定しています。日本では、日本証券クリアリング機構がSPANの計算結果を発表しています。証券会社によっては、SPANで計算された証拠金よりも最低証拠金を多めに設定している場合もあります。

証拠金による差金決済のため、買いポジションから始めることも、売りポジションから始めることも可能です。

理論価格

先物価格の理論値は、現時点の株価指数の価格に、SQ日までの無リスク金利分を加え、SQ日までの配当分を減らした価格となります。

買いポジションの場合、価格に上乗せされた無リスク金利を間接的に支払う形となりますが、証拠金取引のため、口座に金利が付く場合はある程度相殺されます。これにより、現物株の購入と大きな差が生まれないように設計されています。

ロールオーバー

一般的に、投資家はSQ日までポジションを保持せず、最終取引日前に次の限月に乗り換えることが多いです。この操作をロールオーバーと呼びます。

無リスク金利および配当により、前後の限月の先物の間には価格差が存在します。ロールオーバーを行う際は、前後の限月の先物を直接売買して乗り換えることもできますが、ロールオーバーのためのカレンダースプレッド取引を使うと、瞬間的な価格のブレなどに影響されずに安全にロールオーバーすることができます。

ロールオーバーのタイミングは自由ですが、シカゴ・マーカンタイル取引所では慣習的なロールオーバー日を定めており、最終取引日の4日前としています。

日本（大阪取引所）

日本では、大阪取引所が株価指数先物取引を提供しています。3月、6月、9月、12月の限月のうち、近いものが数種類（日経225先物は19種類、日経225mini先物は16種類）取引されており、限月の第二金曜日の始値で差金決済が行われます。毎月、第二金曜日は株価指数オプション取引の決済も行われており、SQ算出日と呼ばれています。

主な株価指数先物

以下は、世界中で取引されている主な株価指数先物の一覧です。

日本

日経225先物（大阪取引所、シカゴ・マーカンタイル取引所、シンガポール取引所）
日経225mini先物（大阪取引所）
TOPIX先物（大阪取引所）
ミニTOPIX先物（大阪取引所）
JPX日経インデックス400先物（大阪取引所）
東証マザーズ指数先物（大阪取引所）

アメリカ

S&P 500先物（シカゴ・マーカンタイル取引所）
ナスダック100指数先物（シカゴ・マーカンタイル取引所）
ダウ平均株価先物（シカゴ・マーカンタイル取引所）
VIX先物（シカゴ・マーカンタイル取引所）

ヨーロッパ

ユーロ・ストックス50指数先物
ドイツ株価指数先物（ドイツ）
FTSE100種総合株価指数先物（イギリス）

アジア・オセアニア

FTSE中国A50指数先物（中華人民共和国）
CSI300指数先物（中華人民共和国）
加権指数先物（中華民国）
香港40先物（香港）
KOSPI200先物（大韓民国）
ST指数先物（シンガポール）
オーストラリア200先物（オーストラリア）

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